>> 紫金天風(fēng)期貨-甲醇半年報：下半年的故事有點多-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 5528KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯劍林 |
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觀點：烯烴低利潤帶來的負(fù)反饋過程仍會帶來階段性的影響，但傳統(tǒng)需求增量較多仍是下半年的主邏輯，這也限制甲醇下方的空間，預(yù)計下半年甲醇價格或震蕩式上移。
展望：供應(yīng)方面，下半年開始春檢帶來的供應(yīng)減量將陸續(xù)回歸，四季度關(guān)注后續(xù)有秋檢和天然氣裝置季節(jié)性停車，而新增產(chǎn)能重點關(guān)注寶豐裝置是否落地以及烯烴裝置是否同步開車，預(yù)計下半年國內(nèi)供應(yīng)前高后低；進(jìn)口方面，上半年進(jìn)口始終不及預(yù)期，下半年進(jìn)口有增量預(yù)期，主要考慮到海外裝置陸續(xù)重啟疊加新產(chǎn)能投放的影響。需求方面，傳統(tǒng)需求上半年的表現(xiàn)同比較好，且國內(nèi)新產(chǎn)能仍在陸續(xù)投放中，下半年傳統(tǒng)需求仍是需求增量的主力，預(yù)計下半年先弱后強(qiáng)；烯烴需求仍較為脆弱，主要由于甲醇價格上漲后利潤被大幅壓縮，下半年預(yù)計烯烴利潤處于修復(fù)-壓縮來回反復(fù)的過程，具體關(guān)注烯烴企業(yè)的開停車情況。成本方面，下半年煤炭市場更多還是季節(jié)性波動，但受制于當(dāng)前高庫存的影響，上方的空間不會太大，具體仍看夏季用電高峰的表現(xiàn)。
策略：1、09合約預(yù)計先弱后強(qiáng)，關(guān)注烯烴裝置動態(tài)，01合約關(guān)注“金九銀十”旺季表現(xiàn)和冬季天然氣裝置的開停情況；2、9-1價差大概率維持反套，8月以后關(guān)注1-5正套機(jī)會；3、PP-3MA價差重點在于烯烴裝置的開停情況，如果烯烴繼續(xù)停車關(guān)注PP-3MA擴(kuò)大，如果重啟，關(guān)注PP-3MA做縮。
風(fēng)險提示：煤炭旺季表現(xiàn)超預(yù)期；傳統(tǒng)需求表現(xiàn)不及預(yù)期；宏觀風(fēng)險
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