>> 華泰期貨-橡膠日報：天膠天氣干擾仍存，合成膠供應(yīng)增加行情弱勢-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
下游輪胎行業(yè)，部分企業(yè)為控制庫存，延續(xù)控產(chǎn)，國內(nèi)需求暫無起色。天膠市場，全球產(chǎn)區(qū)上量預(yù)期仍受天氣擾動有所反復(fù)，現(xiàn)實供應(yīng)則仍偏緊俏，因而目前暫無明顯驅(qū)動，建議以中性對待。順丁橡膠市場，菏澤科信、山東益華等順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟，但供應(yīng)增加同時也會增加對丁二烯的采購，從而導(dǎo)致成本支撐明顯，因此在需求未明顯走弱之前，預(yù)計調(diào)整空間有限，建議以中性對待。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：6月19日，RU基差-690元/噸（-100），RU與混合膠價差215元/噸（-425），煙片膠進(jìn)口利潤-5501元/噸（+466），NR基差-291元/噸（6 ）；全乳膠14325元/噸（0），混合膠14800元/噸（+525），3L現(xiàn)貨14800元/噸（0）。STR20#報價1737.5美元/噸（+13），全乳膠與3L價差-475元/噸（0）；混合膠與丁苯價差-900元/噸（+525）；
原料：泰國煙片76.8泰銖/公斤（-1.80），泰國膠水77.45泰銖/公斤（+0.15），泰國杯膠60.05泰銖/公斤（-0.80），泰國膠水-杯膠17.4泰銖/公斤（+0.95）；
開工率：6月14日，全鋼胎開工率為53.07%（-7.84%），半鋼胎開工率為80.38%（-0.19%）；
庫存：6月14日，天然橡膠社會庫存為127.7萬噸（-2.10），青島港天然橡膠庫存為525761噸（-7063），RU期貨庫存為218934噸（+1685），NR期貨庫存為151100噸（+909）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：6月19日，BR基差-125元/噸（-135），丁二烯上海石化出廠價13800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15200元/噸（+100），浙江傳化BR9000報價15100元/噸（0），山東民營順丁橡膠15000元/噸（0），BR非標(biāo)價差225元/噸（+135），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-755元/噸（-867）；
開工率：6月14日，高順順丁橡膠開工率為53.16%（-2.03%）；
庫存：6月14日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為4130噸（+650），順丁橡膠企業(yè)庫存為1.841噸（-0.10 ）；
策略
RU、NR中性。昨日國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水穩(wěn)中微漲，再度引起市場對于天氣變化的擔(dān)憂情緒。天膠市場短期緊俏局面尚未明顯緩解，因此價格較低時，下游有補庫行為形成支撐，加之原材料價格仍高位盤整，成本支撐也較為明顯?？偠灾?，供應(yīng)端目前利空有限。而需求端則維持弱勢剛需采購，整體基本面矛盾不明顯，暫無明顯驅(qū)動，天然橡膠市場或維持偏弱震蕩，建議以中性對待。后期關(guān)注泰國膠水價格變動與全球產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上量情況。
BR中性。原料丁二烯市場，部分貨源被外需消耗，順丁橡膠企業(yè)也有補庫，價格止跌震蕩。而順丁橡膠市場，菏澤科信、山東益華等順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟，但供應(yīng)增加同時也會增加對丁二烯的采購，從而導(dǎo)致成本支撐明顯，因此在需求未明顯走弱之前，預(yù)計調(diào)整空間有限，建議以中性對待。
風(fēng)險
下游輪胎企業(yè)排產(chǎn)情況、國儲政策、天膠主產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)度，下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況，丁二烯價格表現(xiàn)。
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