>> 華泰期貨-軟商品日報：白糖期價小幅反彈，關(guān)注進(jìn)口糖到港情況-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約14560元/噸，較前日上漲70元/噸，漲幅0.48%。持倉量584432手，倉單數(shù)13519張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15560元/噸，較前日下跌210元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1000，較前日下跌280。全國均價15786元/噸，較前一日下跌145元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1230，較前一日下跌210元/噸。
近期市場資訊，據(jù)巴西有關(guān)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，巴西2024年度新棉采摘工作已經(jīng)拉開序幕，截至6月中旬采摘進(jìn)度在1.34%。產(chǎn)量預(yù)期維持在350萬噸，同比增加7.7%；預(yù)售進(jìn)度在64%，環(huán)比上月僅增加2個百分點。2024年5月，巴西出口棉花22.9萬噸，同比增幅280%。從累計情況來看，本年度（2023.8-2024.5）累計出口棉花接近235.3萬噸，同比增加78.7%，累計創(chuàng)收42億美元。
昨日鄭棉期價震蕩收漲。國際方面，USDA小幅上調(diào)全球棉花產(chǎn)量和消費量，因期初庫存調(diào)增，期末庫存環(huán)比小增。整體供需偏寬松的格局疊加美聯(lián)儲降息延后等宏觀因素的影響，棉價受到壓制，美棉主力合約盤中跌至再創(chuàng)新低。但周度出口數(shù)據(jù)較為良好，對價格有所支撐。不過整體來看還未出現(xiàn)大的利多驅(qū)動因素。國內(nèi)方面，疆內(nèi)天氣平穩(wěn)，氣候條件目前較利于棉花生長，豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。今年以來進(jìn)口量維持高位，供應(yīng)端偏寬松。下游紡織廠開機(jī)率較上周小幅下滑，需求持續(xù)低迷。淡季特征明顯，價格重心繼續(xù)下移。綜合來看，近期海外宏觀情緒偏悲觀，基本面利空因素持續(xù)發(fā)酵，外盤再創(chuàng)階段新低。國內(nèi)6-7月都處于傳統(tǒng)消費淡季，在供應(yīng)端缺乏利好驅(qū)動的情況下，棉價易跌難漲，短期鄭棉預(yù)計延續(xù)偏弱整理。
■策略
中性偏空
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約5906元/噸，較前一日下跌22元/噸，跌幅0.37%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+440，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+440，較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6350元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+440，較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+690，較前一日上漲20。
近期市場資訊，昨日木漿現(xiàn)貨市場價格呈下行態(tài)勢，個別牌號金獅價格小幅上漲。針葉漿現(xiàn)貨市場價格受上海期貨交易所主力合約價格偏弱運行影響，山東、江浙滬、廣東、河南、河北、東北地區(qū)部分牌號現(xiàn)貨價格下跌50-200元/噸，山東、江浙滬地區(qū)金獅現(xiàn)貨價格上漲50-100元/噸，與市場貨源較少以及業(yè)者自身情況有關(guān)，隨行就市調(diào)漲價格。闊葉漿現(xiàn)貨市場買賣雙方觀望情緒濃厚，市場價格暫時穩(wěn)定。進(jìn)口本色漿現(xiàn)貨市場價格延續(xù)穩(wěn)定，企業(yè)按需采購；進(jìn)口化機(jī)漿市場現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，區(qū)域市場貨源較少，市場交投清淡。
紙漿期價昨日震蕩收跌。供應(yīng)方面，今年以來海外供應(yīng)擾動事件頻發(fā)，漿廠報價持續(xù)上調(diào)，短期海外驅(qū)動整體仍偏強(qiáng)。中期來看，2024年針葉漿產(chǎn)能投放相對有限，前期裝置停產(chǎn)導(dǎo)致未來供應(yīng)存在縮減預(yù)期。目前國內(nèi)紙漿進(jìn)口量仍維持在較高的水平，但歐洲紙漿需求已經(jīng)出現(xiàn)改善，去庫周期進(jìn)入尾聲，下半年歐洲紙廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期。發(fā)往中國的貨源也有望回流歐洲，國內(nèi)紙漿的進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑?。需求方面?月以來紙價有所下跌，由于漿紙走勢不一致，導(dǎo)致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)不暢。下游原紙企業(yè)對高價木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，短期或限制漿價上漲空間。中期來看，國內(nèi)紙漿港口庫存仍處于同期低位，下游剛需仍有支撐。2024年下游產(chǎn)能還在不斷地擴(kuò)張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，內(nèi)外基本面有所分化，若國內(nèi)下游需求負(fù)反饋持續(xù)累積，或?qū){價持續(xù)上行形成阻力。但我國紙漿較多依賴進(jìn)口，主要受海外成本影響，中期仍維持偏多觀點。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價6049元/噸，環(huán)比上漲45元/噸，漲幅0.75%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6390元/噸，較前一日下跌40元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+340，較前一日下跌90。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6160元/噸，較前一日下跌40元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+110，較前一日下跌90。
近期市場資訊，印度氣象部門周二稱，由于季風(fēng)降雨進(jìn)展緩慢，6月份的降雨量可能低于正常水平，這引起了印度農(nóng)業(yè)部門的擔(dān)憂。夏季季風(fēng)降雨對這個亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要，通常從6月1日左右從南部登陸，7月8日之前在全國范圍內(nèi)蔓延，對農(nóng)民種植水稻、棉花、大豆和甘蔗十分有利。印度國營氣象局(IMD)在一份聲明中說，該國的降雨量最有可能低于正常水平，或者低于長期平均降雨量的92%。IMD此前預(yù)計六月的降雨量處于正常水平。根據(jù)IMD的數(shù)據(jù)，自6月1日以來，印度的降雨量比正常水平少20%，除了少數(shù)南部州和一些西北部州以外，幾乎所有
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