>> 國泰君安期貨-國債期貨：關(guān)注LPR數(shù)據(jù)公布，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
6月19日，國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約漲0.10%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.06%。國債期貨指數(shù)為0.54。量價(jià)因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.62%，近60日累加收益為0.74%，近120日累加收益為1.38%，近240日累加收益為2.26%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體下跌，截至收盤，滬指跌0.40%，深成指跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.26%，北證50指數(shù)漲0.65%，滬深京三市成交額7089億元，其中滬深兩市7047億元，較上日縮量323億元。兩市超3500只個股飄綠。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8530%，上漲2.40個基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8610%，下跌2.10個基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0000%，上漲1.30個基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.9000%，與前一交易日持平；3月shibor報(bào)1.9290%，下跌0.50個基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為210002.IB，IRR為1.55%，5年期活躍CTD券為230022.IB，IRR為2.06%，10年期活躍CTD券為210009.IB，IRR為1.22%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為1.41%，目前R007約1.9152%。
貨幣市場方面，6月19日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交23億元，增加1.58%。其中，隔夜收于1.90%，較前一交易日上漲10bp，7天收于1.88%，較前一交易日上漲3bp；中期方面，14天收于2.00%，與上一交易日持平；長期方面，1個月收于2.10%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移0.90-6.60BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移6.60BP、3.32BP、1.08BP和0.90BP至1.71%、2.02%、2.24%和2.48%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行1.61BP、1.25BP、0.56BP和0.07BP至1.98%、2.06%、2.18%和2.31%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國央行今日進(jìn)行860億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。
中國人民銀行行長潘功勝今日在陸家嘴論壇上表示，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。在調(diào)控中央行將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動價(jià)格溫和回升作為重要考量，靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時(shí)保持政策定力，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅(jiān)持在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。(金融一線)
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：0。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
6月19日，國債期貨價(jià)格延續(xù)上行，市場“降息”預(yù)期仍存，博弈情緒催化多合約上行，長端合約博弈情緒主要集中于30年期合約，多頭投機(jī)類型資金回歸為TL合約上行提供主要驅(qū)動。現(xiàn)券端配置情緒同步發(fā)力，30年期收益率再度下行突破2.5%。目前市場對于6月貨幣政策博弈情緒強(qiáng)烈，回落風(fēng)險(xiǎn)悄然孕育，關(guān)注20日LPR數(shù)據(jù)公布。短期觀點(diǎn)維持震蕩偏多，但對于當(dāng)前市場行情不宜盲目追漲。
分機(jī)構(gòu)類型凈多頭持倉日度變化：私募增加2.71%；外資增加3.12%，理財(cái)子增加1.51%；周度變化：私募增加3.88%；外資增加7.71%，理財(cái)子增加6.76%。多頭回歸或反映市場6月“降息”仍可期，短期整體觀點(diǎn)維持震蕩偏多，無論降息預(yù)期是否兌現(xiàn)，回落風(fēng)險(xiǎn)都將有所暴露，謹(jǐn)慎操作。
跨期價(jià)差方面，09-12合約組合上，關(guān)注跨期價(jià)差走闊套利機(jī)會；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)隨走平，但進(jìn)一步平坦化空間相對有限，不管是回落風(fēng)險(xiǎn)暴露或是貨幣政策落地都或?qū)殡S著長端收益率中樞上行，關(guān)注做陡配置機(jī)會。多因子模型信號看多趨勢回落，觀點(diǎn)維持震蕩偏多，投機(jī)類型多頭離場或加劇行情波動，謹(jǐn)慎觀望。
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