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今日焦點(diǎn):
　　中國電商：618購物節(jié)表現(xiàn)
　　618購物節(jié)是中國上半年的重要網(wǎng)購活動(dòng)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，主要平臺(tái)合計(jì)銷售額約7,428億元，較2023年的7,987億元下降約7%。我們將同比銷售額下降歸因於2024年活動(dòng)中折扣減少和預(yù)售時(shí)間縮短。
　　京東從天貓搶奪市場(chǎng)份額。星圖數(shù)據(jù)顯示，天貓、京東、拼多多等電商平臺(tái)仍是主要參與者。然而，值得注意的是，京東在某些品類上獲得了更多的市場(chǎng)份額。例如，在保健品類中，京東的市佔(zhàn)率為38%，而天貓的市佔(zhàn)率為44%，而2023年雙11期間，京東的市佔(zhàn)率僅為28%，而天貓的市場(chǎng)份額為49%。
　　直播平臺(tái)市場(chǎng)份額提升。根據(jù)初步數(shù)據(jù)，直播平臺(tái)總銷售額達(dá)2,068億，較去年同期增長(zhǎng)12%。抖音持續(xù)保持直播電商平臺(tái)第一的位置。各直播平臺(tái)的訂單量和新增註冊(cè)量均創(chuàng)歷史新高。
　　從產(chǎn)品來看，前五的類別為家電/美妝護(hù)膚/清潔用品/食品/保健品，分別佔(zhàn)總銷售額約10.2%/3.5%/2.0%/1.5%/1.2%。此分佈與雙11有明顯不同，雙11家電銷售額佔(zhàn)比超過15%，美妝佔(zhàn)比約8%。
　　天貓：阿里巴巴天貓平臺(tái)上，超過365個(gè)品牌銷售額過億元，超過36,000個(gè)品牌節(jié)日期間銷售額翻倍。蘋果、美的、海爾、小米、茅臺(tái)、五糧液、華為、格力、耐克、源氏木語等品牌躋身「十億元俱樂部」。
　　京東：京東銷售額和訂單量創(chuàng)歷史新高。期內(nèi)，超過83個(gè)品牌銷售額超過10億元。京東超過15萬家中小型商家銷售額大幅增長(zhǎng)，銷售額增幅超過50%。
　　小米和聯(lián)想：消費(fèi)性電子業(yè)績(jī)亮眼。小米全平臺(tái)產(chǎn)品銷售額創(chuàng)歷史新高達(dá)到263億元。聯(lián)想也公佈其在618期間總銷售額超過69億元。
　　我們的觀點(diǎn)：618購物節(jié)展現(xiàn)了直播平臺(tái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和各品類各大品牌的強(qiáng)勁表現(xiàn)。儘管阿里巴巴和京東是中國電子商務(wù)的領(lǐng)跑者，但我們看到抖音和快手等直播平臺(tái)的強(qiáng)勁成長(zhǎng)。我們對(duì)阿里巴巴（9988.HK）和京東（9618.HK）持謹(jǐn)慎和樂觀態(tài)度。（研究部）