>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：英國央行或于8月開啟降息，瑞士央行連續(xù)第二次降息-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①中國5月鋁合金產(chǎn)量為142.5萬噸，同比增長8.B8%。1-5月鋁合金產(chǎn)量累計(jì)為655.8萬噸，同比增長12.E5%。2024年5月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口量約為15.8萬噸，環(huán)比減少-27.8.同比增加113.2%。
?、谧罱?，由十一冶建設(shè)集團(tuán)旗下安裝工程公司承建，印尼北加里曼丹電解鋁廠區(qū)電解車間工程（一標(biāo)段〉順利開工，這標(biāo)志著該項(xiàng)目已經(jīng)正式進(jìn)入施工履約階段。據(jù)了解，該項(xiàng)目由印尼煤炭能源公司--阿達(dá)羅集團(tuán)主導(dǎo)，一期建設(shè)規(guī)模年產(chǎn)50萬噸電解鋁。
氧化鋁&電解鋁
1)上游:山西個(gè)別礦和河南洞采礦已經(jīng)復(fù)產(chǎn)、其亞貴州集團(tuán)6萬噸低品位鋁土礦項(xiàng)目5月1日正式投產(chǎn)，但山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持停產(chǎn)、貴州部分鋁土礦存在生產(chǎn)阻力，或使國內(nèi)鋁士礦難改供給偏緊狀態(tài)而價(jià)格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價(jià)格持穩(wěn)或上漲，而且海外氧化鋁廠減產(chǎn)或使約RO萬噸鋁土礦流入國內(nèi)，但幾內(nèi)亞雨季逐步來臨或影響國內(nèi)鋁土礦8-10月進(jìn)口量;山東和廣西部分氧化鋁產(chǎn)能檢修及山西鋁土礦供給不足使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周下降，但因廣西某氧化鋁廠8O萬噸產(chǎn)能近期計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，或使中國氧化鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加，美國鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為220萬噸的Kwvinana氧化鋁廠于二季度開始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山西國產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2800和1310元/噸左右﹔海外對再生鋁需求預(yù)期增長促部分復(fù)化錠和破碎廢鋁流入印度等國家，國內(nèi)舊廢鋁因以舊換新或供給增長但新廢鋁因加工淡季而供給趨減，中國廢鋁6月生產(chǎn)量(進(jìn)口量）或環(huán)比下降(下降)），再生鋁合金等利廢企業(yè)因需求走弱和利潤轉(zhuǎn)負(fù)而剛需采購為主;四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，但是云南剩余約30萬噸電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項(xiàng)目仍將繼續(xù)投產(chǎn)，垂加國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為160⑾0元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁6月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進(jìn)口量，但部分下游持有低價(jià)海外長單貨源，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周持平﹔中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周威少;倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)量處于高位且呈現(xiàn)凈進(jìn)口而供給預(yù)期偏松促持貨商出貨為主。
2）下游:國內(nèi)鋁棒加工費(fèi)偏弱運(yùn)行但下游現(xiàn)貨成交一般，使中國主波消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高;傳統(tǒng)消費(fèi)淡季漸近引導(dǎo)下游需求趨降預(yù)朗，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁型材〈建筑型材企業(yè)以在手和老客戶訂單為主而新增訂單乏力，光伏組件廠6月排產(chǎn)預(yù)期下降致鋁邊框采購量減少，終端主機(jī)廠優(yōu)先消化庫存并檢修產(chǎn)線使部分汽車型材廠訂單有所下降）產(chǎn)能開工率較上周下降﹔鋁線統(tǒng)（電網(wǎng)建設(shè)旺季致國網(wǎng)和省網(wǎng)訂單交付緊張，使持貨商惜售或提高加工費(fèi)彌補(bǔ)生產(chǎn)成本》、再生鋁合金（傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨使下游訂單趨減，高成本和低需求及高庫存或使更多生產(chǎn)企業(yè)選擇減停產(chǎn)）產(chǎn)能開工率較上周升高;鋁板帶〈傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近使下游提貨放緩致部分鋁板帶企業(yè)放松生產(chǎn)節(jié)奏，鋁板帶大量新建產(chǎn)能或投產(chǎn)在即》〉、鋁箔(傳統(tǒng)消費(fèi)淡季臨近使家用箔和餐盒箔等食品包裝箔需求緩慢下滑，在手訂單相對充裕使龍頭鋁箔企業(yè)尚可滿產(chǎn)》、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)雖然面臨下游下單和提貨意愿低迷，但為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務(wù)而通過積壓成品庫存維持原有生產(chǎn)節(jié)奏)產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨引導(dǎo)國內(nèi)鋁下游加工行業(yè)需求預(yù)期趨弱致現(xiàn)貨成交一般。
【交易策略】
因此，晉多數(shù)和豫露天礦仍未復(fù)采推升進(jìn)口與國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格，但個(gè)別洞采礦復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦補(bǔ)充引導(dǎo)多家氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，或使氧化鋁價(jià)格有所反復(fù)，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注3400-3700附近支撐位及3900-4300附近壓力位;（觀點(diǎn)評分:0)
美聯(lián)儲降息幅度收窄和時(shí)點(diǎn)推遲預(yù)期，但是鋁價(jià)下跌刺激下游采購回暖，或使滬鋁價(jià)格或仍存上漲空間，建議投資者短線輕倉逢低試多主力合約，關(guān)注19801-2.o勒近支撐位及21000-22000附近壓力位。(觀點(diǎn)評分:1)
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