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公司發(fā)布5月銷售月報(bào)：
　?。?）豬產(chǎn)品：2024年5月份，公司銷售肉豬237.89萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)13.63%，銷售收入46.60億元；5月份毛豬銷售均價(jià)15.83元/公斤，環(huán)比4月份上升4.28%。2024年1-5月份公司累計(jì)銷售肉豬1204.17萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)22.93%；1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入216.44億元，同比增長(zhǎng)25.27%。
　?。?）雞產(chǎn)品：2024年5月份，公司銷售肉雞9421.86萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)2.17%，銷售收入27.19億元；5月份毛雞銷售均價(jià)13.83元/公斤，環(huán)比4月份上升4.69%。2024年1-5月份公司累計(jì)銷售肉雞45505.06萬(wàn)只，同比下降0.83%；1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入130.47億元，同比下降1.19%。
　　肉豬養(yǎng)殖成績(jī)持續(xù)改善，成本穩(wěn)步下降
　　公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)漸入佳境，伴隨疫病防控效果顯現(xiàn)，生產(chǎn)成績(jī)得到進(jìn)一步提升，5月份公司窩均健仔數(shù)已提升至11.3；產(chǎn)保死淘率約7%；PSY約23；上市率約92%；料肉比約2.62。公司肉豬養(yǎng)殖成本繼續(xù)下降，5月份降至7.1元/斤左右，各區(qū)域單位間成本差距逐步縮小，5月份公司16個(gè)省級(jí)區(qū)域養(yǎng)殖單位中，肉豬養(yǎng)殖綜合成本低于7.1元/斤的已達(dá)11個(gè)。
　　產(chǎn)能充裕，肉豬出欄量有望穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　公司現(xiàn)有種豬場(chǎng)若滿負(fù)荷生產(chǎn)，能繁母豬按照正常生產(chǎn)性能可產(chǎn)出商品豬苗量達(dá)到4600萬(wàn)頭，目前育肥階段有效飼養(yǎng)能力約3500萬(wàn)頭。截止4月末，公司能繁母豬存欄約157萬(wàn)頭，種豬場(chǎng)產(chǎn)能利用率為68%，未來(lái)仍有提升空間。根據(jù)公告，公司計(jì)劃2024年銷售肉豬3000-3300萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)14.23%-25.66%。
　　肉雞生產(chǎn)保持穩(wěn)定，下半年有望實(shí)現(xiàn)合理盈利
　　公司肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)生產(chǎn)成績(jī)持續(xù)保持高水平。5月份，公司肉雞養(yǎng)殖上市率超95%，料肉比降至2.79。公司5月份毛雞出欄完全成本降至6元/斤左右，環(huán)比下降約0.1元/斤。考慮到黃羽雞父母代種雞存欄降至歷史低位，以及下半年雞肉消費(fèi)旺季提振，預(yù)計(jì)24年下半年肉雞行情好于上半年，公司肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)合理的盈利。
　　投資建議：
　　伴隨2024年豬周期反轉(zhuǎn)以及黃羽雞價(jià)格上漲，我們看好公司盈利水平的強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，根據(jù)豬價(jià)、毛雞價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)和公司發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)2024/25/26年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)98.66/130.07/116.13億元，EPS分別為1.48/1.96/1.75元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13.51/10.24/11.47倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　生豬出欄量不及預(yù)期、畜禽價(jià)格不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅上漲。