>> 國泰君安期貨-2024年下半年動力煤期貨行情展望：供需冗余縮窄，價格具備彈性-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 1178KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬亮,張廣碩 |
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展望2024年下半年，隨著供需間冗余量的收窄，動力煤價格或具備一定彈性。需求方面，我們認(rèn)為總用電量增速在夏季和冬季需求旺季支撐下將持穩(wěn)運(yùn)行。隨著國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，其中提到2024年全年非化石能源消費(fèi)占比將抬升至18.9%，重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，但考慮到火電需參與深度調(diào)峰以及其在電力系統(tǒng)中重要性的地位，火電耗煤仍具備一定韌性，而非電耗煤量作為市場煤的邊際驅(qū)動有望貢獻(xiàn)主要力量。供應(yīng)方面，相比上半年國內(nèi)原煤產(chǎn)量增速的顯著回調(diào)，下半年預(yù)計將迎來一定程度的修復(fù)，但考慮到政策已向“穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供”發(fā)生傾斜，整體修復(fù)高度仍面臨制約，向上突破同比的空間也較為有限。而從海外進(jìn)口角度來看，由于內(nèi)外價差倒掛，使得進(jìn)口優(yōu)勢難以持續(xù)打開，預(yù)計進(jìn)口雖保持在高位，但增幅或面臨掣肘。因此，我們預(yù)計下半年動力煤CCI5500價格重心或在800-1000元/噸之間運(yùn)行。
風(fēng)險提示：氣溫異常變化、水利發(fā)電好于預(yù)期、煤礦事故再起。
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