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本期投資提示：
　　投資分析意見：白酒，受宏觀經濟影響，行業(yè)整體需求短期仍有壓力，但頭部集中、分化加劇的大趨勢不變。綜合23Q4和24Q1的表現(xiàn)來看，行業(yè)增長中樞持續(xù)下降，由于24Q2需求進一步走弱，如果24Q3需求無法得到改善，預計庫存會進一步增加，或者企業(yè)會主動調整全年增長目標。從中長期來看，我們認為當下增長速度不是最為重要的，企業(yè)的戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力更加重要，維持良性健康的渠道質量，才能在行業(yè)重回上行周期階段更具增長彈性。展望24年下半年，若外部環(huán)境不出現(xiàn)明顯改善，預計白酒基本面仍有一定壓力。結合潛在分紅水平和中長期的結構性空間，頭部公司仍具備性價比和中長期投資價值，催化或在中秋國慶旺季前，看好高端酒和區(qū)域頭部酒企。重點推薦：瀘州老窖、山西汾酒、貴州茅臺、迎駕貢酒、五糧液、今世緣、古井貢酒。大眾品，結合23Q4和24Q1表現(xiàn)，大眾食品收入增長呈放緩趨勢，但盈利能力繼續(xù)受益成本下行。展望下半年，預計大眾品延續(xù)收入承壓、盈利小幅改善的趨勢，需求將是下半年的主要矛盾。關注中秋國慶的節(jié)日效應，以及年底12月來年春節(jié)的備貨效應，兩個節(jié)點或為板塊催化。在需求恢復緩慢的背景下，注重自下而上選股，一類是成長性好或改善空間大，估值合理的個股；一類是估值低，有分紅能力的頭部企業(yè)。重點推薦：勁仔食品、鹽津鋪子、安井食品、千禾味業(yè)；青島啤酒、伊利股份、雙匯發(fā)展、中炬高新。關注洽洽食品、東鵬飲料。
　　白酒板塊：行業(yè)目前主要關注茅臺批價，茅臺批價不光是行業(yè)景氣度的風向標，變動幅度也對自身和其他企業(yè)產生影響。本周茅臺價格基本在2200-2300元區(qū)間，6.18電商大促過后，電商平臺的價格沖擊告一段落，預計后期公司如能合理調節(jié)供給節(jié)奏，價格將逐步穩(wěn)定。從中期維度看，價格是供需關系的反應，供給需要動態(tài)匹配需求的變化。我們期待也相信，公司管理層憑借豐富的專業(yè)經驗，能夠及時出臺有效措施，穩(wěn)定市場預期，調節(jié)供需平衡，帶領公司穿越周期，行穩(wěn)致遠。
　　食品板塊：二季度以來，終端需求平淡，判斷大眾品各子行業(yè)增速普遍放緩。需求轉弱是原因之一，也有企業(yè)主動調整庫存的因素。需求轉弱主要體現(xiàn)在產品動銷同比增速放緩，產品結構升級速度放緩。庫存方面，結合渠道反饋，預計龍頭公司如伊利、青島啤酒、洽洽食品等，庫存情況好于去年同期，為較低水平。因此，盡管二季度需求反饋平淡，但隨著庫存回到低位，和下半年雙節(jié)旺季的到來，部分龍頭公司收入或迎環(huán)比修復，當下已不必過于悲觀。
　　風險提示：食品安全問題，經濟下行影響白酒及大眾品需求。