>> 招商證券-交運物流行業(yè)周報：交運紅利資產(chǎn)配置價值持續(xù)提升，快遞5月件量創(chuàng)新高-240622
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 914KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
肖欣晨,魏蕓,王春環(huán) |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
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本周關(guān)注：航運方面，關(guān)注集運運價上行；基礎(chǔ)設(shè)施方面，關(guān)注紅利配置價值；快遞方面，關(guān)注需求增長；物流方面，關(guān)注跨境高壁壘標的二季度機會。
航運：地緣政治沖突加劇，新加坡樞紐港及歐洲港口持續(xù)擁堵，集運供需格局仍未根本性緩解，運價仍在上行，本周美東線運價為8277 $/FEU；歐洲航線運價為4336 $/TEU。推薦標的：集運龍頭中遠海控，其對整個板塊具有帶動作用，大盤航運股或跟漲。中長期看安全邊際，重點推薦招商南油（成品油運價維持高位，看好全年業(yè)績釋放）、中遠海特（多用途船景氣上行，看好汽車出口成長空間）。
基礎(chǔ)設(shè)施：無風險利率長期下行大趨勢下、建議加強配置交運基礎(chǔ)設(shè)施、看好優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)及分紅能力。資金面方面，保險資產(chǎn)規(guī)模有不斷提升預期，且此前配置在債券等固收資產(chǎn)的收益率持續(xù)下降，有大量資金需要增配權(quán)益高股息資產(chǎn)，以及新增OCI賬戶配置需求，我們認為未來依然有較大增量資金配置紅利資產(chǎn)。基本面方面，由于出口強于內(nèi)需，預計港口行業(yè)業(yè)績好于公路鐵路，預計全年港口行業(yè)維持小幅增長、高速鐵路板塊有微降壓力。推薦標的：招商公路；建議關(guān)注：唐山港、青島港。
快遞：短期看好下沉市場需求釋放背景下件量表現(xiàn)，預計2024年行業(yè)件量增速在15%-20%；同時頭部快遞企業(yè)強調(diào)有質(zhì)量的增長，驅(qū)動行業(yè)競爭聚焦服務(wù)質(zhì)量提升，有望增強龍頭溢價能力。中長期來看，下沉市場人均網(wǎng)購頻次仍有較大提升空間，直播電商等平臺興起下消費習慣轉(zhuǎn)變，小件化趨勢進一步加強，將推動快遞行業(yè)需求持續(xù)較快增長。推薦標的：中通快遞-W、圓通速遞。
航空：淡季即將結(jié)束，隨著暑運旺季到來，預計國內(nèi)市場有望重現(xiàn)高景氣度。與此同時，近期我國簽證政策持續(xù)進一步開放，包括中澳可申請五年多次簽證、中國-馬來西亞互免簽證延長等，預計有助于暑運期間國際航線進一步修復。推薦標的：春秋航空。
物流：5月以來跨境空運價格同比增長明顯，維持相對高位，建議關(guān)注跨境物流產(chǎn)業(yè)鏈。推薦標的：嘉友國際（收購標的二季度貢獻投資收益，非洲業(yè)務(wù)持續(xù)增長）、中國外運（A股）；建議關(guān)注：東航物流。
風險提示：人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。
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