>> 信達證券-交通運輸行業(yè)深度報告-港口航運?；肺锪髫攬缶C述：港口吞吐穩(wěn)增高分紅，航運運費維穩(wěn)有彈性-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大?。?/td>
| 3479KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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本期內(nèi)容提要:
我們復(fù)盤2023年及2024年第一季度交運行業(yè)港口、航運、危化品物流板塊以及重點上市公司的經(jīng)營及財務(wù)情況，持續(xù)看好青島港、唐山港，同時建議關(guān)注油運板塊、?；肺锪靼鍓K。
港口：吞吐量穩(wěn)增，青島港、唐山港盈利及分紅能力領(lǐng)先。港口行業(yè)吞吐量與GDP整體同步增長，沿海港口貨物吞吐量占比維持在65%附近，外貿(mào)貨物吞吐量占比維持在30%附近。2023年及2024年第一季度，重點上市公司青島港（601298.SH / 6198.HK）、唐山港（601000.SH）、上港集團（600018.SH）、招商港口（001872.SZ）中，青島港、唐山港在業(yè)績增速、ROE、分紅能力上處于港口板塊領(lǐng)先位置。
航運：近期運價穩(wěn)定，靜待彈性釋放。油運運價在2023年5～9月短暫下滑后回升至5萬美元/日附近；集運運價前期下滑后，在2023年末“紅海事件”后有所回升；散運運價維持在2000點附近波動。2023年及2024年第一季度，重點上市公司中遠海能（600026.SH / 1138.HK）、招商輪船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）、中遠?？兀?01919.SH / 1919.HK）、中谷物流（603565.SH）中，中遠海能2023年業(yè)績增速領(lǐng)先，招商南油2024年第一季度業(yè)績增速領(lǐng)先，中谷物流ROE維持穩(wěn)定。
?；肺锪鳎壕皻舛瘸袎海o待復(fù)蘇拐點。2023年及2024年第一季度，上游化工行業(yè)利潤下滑，或?qū)е挛；肺锪餍袠I(yè)景氣度承壓。重點上市公司宏川智慧（002930.SZ）、興通股份（603209.SH）、盛航股份（001205.SZ）、密爾克衛(wèi)（603713.SH）、永泰運（001228.SZ）中，宏川智慧維持盈利能力穩(wěn)步提升。
投資建議：持續(xù)看好量價向好業(yè)績穩(wěn)增長的青島港，以及現(xiàn)金流良好高分紅的唐山港。同時建議關(guān)注供需緊平衡下有望釋放運價彈性的油運板塊，此外建議關(guān)注?；肺锪靼鍓K隨上游化工行業(yè)景氣度復(fù)蘇帶動的邊際改善。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期；港口整合不及預(yù)期；OPEC+原油減產(chǎn)超預(yù)期；油輪船隊規(guī)模擴張超預(yù)期；化工行業(yè)景氣度不及預(yù)期
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