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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：1
　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】
　　昨日，盤面走勢(shì)偏弱震蕩。2408合約收于5149.2點(diǎn)，跌幅2.5%；2410合約收于4121.0點(diǎn)，跌幅3.12%。其中，遠(yuǎn)月合約EC2502、EC2504出現(xiàn)大漲，EC2408下跌，超出我們預(yù)期。從估值角度看，當(dāng)前EC2408已低于即期價(jià)格的折算，供應(yīng)相對(duì)更為寬松的遠(yuǎn)月EC2504價(jià)格已高于EC2404的結(jié)算價(jià)，盤面月差走勢(shì)在未來修正概率很大，短期資金博弈痕跡明顯。即期運(yùn)費(fèi)方面，主流船司對(duì)于7月初宣漲價(jià)位普遍在8000美元/TEU+，宣漲速度相較6月下旬并未放緩，這也是超于此前市場(chǎng)預(yù)期的地方。我們認(rèn)為，隨著運(yùn)費(fèi)持續(xù)且大幅地上漲，不排除部分此前宣漲幅度過高的船司出現(xiàn)小幅回調(diào)運(yùn)價(jià)的情形，但月度級(jí)別來看運(yùn)價(jià)中樞抬升仍然是大概率事件。我們提示8000-8500美元/FEU大致對(duì)應(yīng)SCFIS指數(shù)5400-5600點(diǎn)之間，短期或需警惕部分船司可能小幅回調(diào)運(yùn)價(jià)導(dǎo)致的多頭踩踏風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注08合約做多的機(jī)會(huì)，未來或挑戰(zhàn)5600-6000區(qū)間。
　　從基本面來看，艙位緊張仍然是支撐運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。從船期來看，整體6月運(yùn)力在船舶延誤的背景下進(jìn)一步收緊，船公司依然面臨船舶無法按時(shí)返回港口而導(dǎo)致的被動(dòng)空班情況，延誤的船舶使得6-7月艙位供應(yīng)差異逐漸縮小。6月24日統(tǒng)計(jì)的船期數(shù)據(jù)顯示，第23-26周（6/3-6/30）周度平均運(yùn)力為27.0萬TEU，第27-30周（7/1-7/28）為27.1萬TEU，第31-34周（7/29-8/25）為27.0萬TEU，6、7、8月運(yùn)力供給趨于持平。需求側(cè)，撇開主要經(jīng)濟(jì)體信用風(fēng)險(xiǎn)，美歐多個(gè)行業(yè)補(bǔ)庫周期進(jìn)行中。其中，上半年表現(xiàn)不錯(cuò)的耐用品消費(fèi)如家具、家電、塑料及其制品趨勢(shì)進(jìn)入補(bǔ)庫階段，理論上下半年至少不會(huì)拖累總量需求。此外，受歐盟新能源關(guān)稅政策調(diào)整以及歐洲光伏組件庫存偏高等影響，上半年出口表現(xiàn)亮眼的新能源汽車和光伏組件在下半年的進(jìn)口動(dòng)能或趨弱，但傳導(dǎo)至歐線運(yùn)力需求的邊際減量或有限。整體來看，供應(yīng)端的運(yùn)力填補(bǔ)或在2024年底才能完成，在此之前需求側(cè)除非出現(xiàn)較大的收縮，否則仍可能處于多頭格局，價(jià)格易漲難跌。對(duì)于下半年的運(yùn)價(jià)，我們暫時(shí)保持樂觀，關(guān)注EC2410、EC2412潛在的補(bǔ)貼水多配機(jī)會(huì)，以及“多EC2412，空EC2504”、“多EC2412，空EC2506”正套機(jī)會(huì)。詳見我們6月23日發(fā)布的《暫時(shí)仍是多頭思路，關(guān)注單邊逢低多、正套機(jī)會(huì)》。