>> 財通證券-上海家化(600315)換帥賦能品牌&渠道，穩(wěn)中有序加速推進改革-240627
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
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| 810KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋 |
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此報告為加密報告 |
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事件：6月26日公司召開2023年度股東大會。會上通過了選舉林小海先生為公司第八屆董事會非獨立董事的決議。5月15日，董事長潘秋生辭去CEO、總經(jīng)理職務(wù)，新任CEO林小海曾任高鑫零售CEO、阿里巴巴副總裁、零售通事業(yè)部總經(jīng)理、寶潔大中華區(qū)營銷總裁。
新任CEO為公司品牌端、渠道端賦能。品牌端，公司將有梯隊地形成品牌矩陣，第一梯隊為品牌定位清晰、用戶價值明確的六神、玉澤，目標是成為在細分市場占據(jù)市場份額成為小品類里的大品牌；第二梯隊為佰草集和美加凈，目標是用極致性價比在大品類中占據(jù)一席之地。在渠道端，多平臺多渠道運營基礎(chǔ)上，公司將補足興趣電商能力同時突破線下，也會基于品牌的價值定位渠道策略。對于線下渠道，公司將重新定義線下的價值，線下渠道逐步回歸體驗。6月25日，雙妹聯(lián)合上海博物館打造的全球沉浸式文化體驗館舉行開業(yè)活動，今年公司計劃將該館打造成重要的新零售陣地。
事業(yè)部下繼續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，聚焦市場份額提升。在事業(yè)部架構(gòu)基礎(chǔ)下，公司將繼續(xù)調(diào)整和優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，加強決策敏捷，同時將強化中臺的能力。發(fā)力電商渠道需要從CEO到事業(yè)部負責人到品牌經(jīng)理的思維轉(zhuǎn)變，電商組織也將涉及組織和架構(gòu)的調(diào)整，同時公司還將推動激勵機制的重建。公司下半年增長目標將聚焦于市場份額的提升，目標為個護品類在市場份額和營收上均有所增長，美妝品類的市場份額有所增長。
投資建議：公司積極拓展興趣電商及線下新零售渠道，品牌矩陣和組織架構(gòu)優(yōu)化有望加速突破線上能力，新任CEO工作履歷豐富，有望為公司營銷端、線上線下渠道端做更多賦能，我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入72.86/82.26/94.25億元，歸母凈利潤5.33/6.56/8.22億元。對應(yīng)PE分別為23/19/15倍，維持“增持”評級。
風險提示：美妝消費需求不足，新品推出不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風險。
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