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策略摘要
　　商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化延續(xù)。6月EPMI回落，前期偏強(qiáng)的出口訂單受淡季影響回落，關(guān)注6月官方PMI的驗(yàn)證；5月國內(nèi)出口再超預(yù)期，機(jī)械設(shè)備、電子產(chǎn)品、汽車、地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口仍維持韌性；5月金融、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也偏弱，5月社零有所改善，家電、通訊器材、體育娛樂用品、化妝品表現(xiàn)偏強(qiáng)，亮眼的是政府債券發(fā)行量激增；6月18日，國務(wù)院表示去年增發(fā)1萬億國債截至5月末項(xiàng)目開工率已超過80%，今年4.62萬億元新增債務(wù)限額基本下達(dá)至省市，國內(nèi)穩(wěn)增長進(jìn)程有望提速。6月19日央行行長發(fā)言，核心包括以7天期逆回購利率為核心的利率走廊機(jī)制、收窄利率走廊寬度、通過買賣國債調(diào)節(jié)流動(dòng)性等；旨在強(qiáng)化利率調(diào)控，減少數(shù)量型工具的依賴，提升貨幣政策的有效性和市場(chǎng)化水平。關(guān)注后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和實(shí)物工作量變化。
　　2024年美國總統(tǒng)大選首輪辯論將于北京時(shí)間6月28日早上9點(diǎn)舉行，時(shí)長約1.5小時(shí)，目前民調(diào)上，特朗普略微領(lǐng)先。我們回溯1948年以來的19次美國大選，一、執(zhí)政黨更迭樣本下，大選前美股、A股調(diào)整，美元指數(shù)走強(qiáng)，大選后股指反彈，其他資產(chǎn)并未有顯著規(guī)律；執(zhí)政黨連任樣本下，大選前后美股均偏強(qiáng)，大選后商品尤其是金屬、工業(yè)原料偏強(qiáng)。二、共和黨執(zhí)政利好周期板塊，大選后利好道指、金屬、工業(yè)原料；民主黨執(zhí)政利好科技板塊，大選前美元指數(shù)偏強(qiáng)、商品普遍承壓，原油、食品、工業(yè)原料偏弱，大選后利好納指、上證。未有提到的商品均未有顯著規(guī)律。
　　商品方面。近期北方高溫，南方溫度亦逐漸上升，隨著時(shí)間推移，水電在7-8月過后將季節(jié)性回落，火電負(fù)荷將增加，關(guān)注國內(nèi)電力缺口對(duì)應(yīng)雙焦以及高能耗的銅、鋁、硅、螺紋等商品。農(nóng)產(chǎn)品方面，美國目前土壤墑情良好，降雨量逐步下降下，關(guān)注6月底或7月可能的干旱信號(hào)。貴金屬方面，美元短期仍偏強(qiáng)，需等待降息計(jì)價(jià)回升的多配契機(jī)。能源和化工整體偏震蕩判斷。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）