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本期投資提示：
　　618周期前置，簡化玩法，GMV穩(wěn)增。24年618電商大促同比周期提前，同時(shí)取消預(yù)售等玩法，時(shí)間拉長，流程簡單化。1）時(shí)間周期方面：天貓活動周期5月20日-6月20日，相比于23年提前約1周左右時(shí)間，李佳琦美妝節(jié)19日晚搶跑開場，聲先奪人；抖音活動5月24日-6月18日，周期略短于天貓；京東按照傳統(tǒng)5月31日-6月18日開售，周期基本與去年一致。2）折扣力度方面：淘系、抖音均保留官方立減的單件折扣玩法，減少計(jì)算環(huán)節(jié)，整體優(yōu)惠力度與23年618基本持平。3）玩法簡化提升服務(wù)：取消預(yù)售環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入現(xiàn)款現(xiàn)貨階段，整體交易前置，玩法簡化，同時(shí)天貓、抖音均將運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)為活動商品的必選服務(wù)，提升服務(wù)質(zhì)量。
　　24年618大促線上美妝大盤增速穩(wěn)健，估算淘系、抖音、京東、快手等平臺美妝合計(jì)銷售額增速約6.6%。根據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)，四大電商平臺618大促期間護(hù)膚彩妝合計(jì)銷售額為499.49億元，同比增速6.6%，跑贏24年1-5月累計(jì)化妝品增速，凸顯美妝品類大促實(shí)力。分品類看護(hù)膚為388.76億元，同比增長5.2%；彩妝為110.73億元，同比增長12.1%。
　　618國貨排名質(zhì)量、數(shù)量齊升，珀萊雅護(hù)膚彩妝天貓雙登頂，韓束繼續(xù)霸榜抖音。根據(jù)天貓618銷售排名，珀萊雅公司蟬聯(lián)護(hù)膚榜第一，旗下彩棠品牌首次登頂彩妝榜，珀萊雅公司雙品牌登頂天貓618，全面印證國貨實(shí)力。薇諾娜、可復(fù)美繼續(xù)在TOP榜單穩(wěn)扎穩(wěn)打，自然堂、HBN等國貨同時(shí)入圍TOP20。彩妝榜中，彩棠首次斬獲第1，花西子/毛戈平/卡姿蘭/橘朵分別位列7/8/10/18位。從大促趨勢來看，國貨品牌吹響反攻號角，增速和勢頭高于國際品牌，已成為24年大促最主要的看點(diǎn)之一。在穩(wěn)健發(fā)展的行業(yè)大趨勢下，在關(guān)注度最高的年度3大促銷節(jié)中（38、618、雙11），國貨品牌迎競爭格局優(yōu)化，享受崛起紅利。
　　重點(diǎn)國貨品牌：1）珀萊雅：天貓美妝成交金額排名No.1，同比增長70%；抖音同比增長110%；京東國貨美妝交易金額No.1，同比增長80%。2）品研雙驅(qū)，全渠道發(fā)力。巨子生物旗下可復(fù)美品牌：天貓平臺GMV同比增長50%+，抖音渠道：GMV同比增長65%+，品牌直播間在線人數(shù)創(chuàng)新高，唯品會渠道：GMV同比增長200%+。3）上美旗下韓束品牌持續(xù)霸榜抖音渠道，618期間GMV同比增長136%，蟬聯(lián)霸榜，穩(wěn)居美妝榜第一，護(hù)膚榜第一，人氣榜第一。天貓銷售額同比增長141%，位列國貨之光榜TOP1；京東銷售同比增長175%。
　　投資分析意見：國貨崛起帶動化妝品行業(yè)競爭格局優(yōu)化，助力23年板塊業(yè)績穩(wěn)健、24H1業(yè)績趨勢向好，看好板塊24年業(yè)績、估值雙重修復(fù)?；瘖y品：1)品牌矩陣完善，充分享受直播電商流量紅利，GMV有望率先突破百億的珀萊雅、上美股份；2）乘重組膠原蛋白東風(fēng)，雙渠道齊發(fā)力的巨子生物、丸美股份；3）高性價(jià)比產(chǎn)品消費(fèi)邏輯，產(chǎn)品創(chuàng)新力強(qiáng)的潤本股份、福瑞達(dá)；建議關(guān)注：上海家化、貝泰妮、華熙生物。醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強(qiáng)的上游環(huán)節(jié)公司，重點(diǎn)看好大單品驅(qū)動、產(chǎn)品管線布局廣泛的標(biāo)的，推薦：愛美客；建議關(guān)注：朗姿股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性；居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。坏谌綌?shù)據(jù)誤差；超頭主播流量下行。