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當(dāng)前環(huán)保板塊位于估值低位，板塊高股息及高成長投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。申萬環(huán)保指數(shù)估值處于歷史低位，行業(yè)持續(xù)分化，當(dāng)前高股息與高成長機(jī)遇并存。
　　市政環(huán)保穩(wěn)健運(yùn)營，現(xiàn)金流改善+水價(jià)上漲，有望提高股息表現(xiàn)。市政環(huán)保具有盈利穩(wěn)定、特許經(jīng)營等特點(diǎn)，伴隨行業(yè)發(fā)展成熟，現(xiàn)金流改善，公司分紅提升，市政水務(wù)及固廢領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批高股息標(biāo)的，與此同時(shí)，水價(jià)調(diào)整加速推進(jìn)，行業(yè)公用事業(yè)屬性更加凸顯，推薦永興股份、景津裝備、城發(fā)環(huán)境、軍信股份，建議關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境、興蓉環(huán)境、光大環(huán)境、北控水務(wù)集團(tuán)。
　　綠色甲醇：氫能消納+航運(yùn)減碳推動(dòng)綠色甲醇爆發(fā)。綠色甲醇作為氫能載體，同時(shí)在航運(yùn)減碳領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，伴隨IMO及歐盟相關(guān)航運(yùn)減碳政策密集落地，國內(nèi)綠色甲醇產(chǎn)能密集釋放，我們看好具有生物質(zhì)資源及綠氫資源的中國天楹，有望率先受益綠色甲醇行業(yè)紅利。推薦中國天楹。
　　靈活性改造：新能源消納剛需，容量電價(jià)政策+應(yīng)改盡改政策推動(dòng)，我國約750億市場空間有望釋放。我們認(rèn)為十四五新能源消納問題迫切，火電靈活性改造具有容量大、成本低、周期短等優(yōu)勢(shì)，是解決新能源消納的重要抓手。伴隨輔助服務(wù)機(jī)制理順等政策推動(dòng)，國家能源局提出到2027年火電應(yīng)改盡改，存量煤電有望加速改造，推薦青達(dá)環(huán)保、東方電氣、華光環(huán)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司分紅政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、政府回款不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。