>> 中航證券-金融市場分析周報-240627
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大小： |
4044KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
符旸 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
經(jīng)濟數(shù)據(jù):市場主體信心仍顯不足，導致國內(nèi)需求持續(xù)疲軟，同時受五一假期錯位、“618”大促提前等因素疊加影響，主要經(jīng)濟指標走勢分化，工業(yè)生產(chǎn)、投資同比增速放緩，消費、出口增速小幅回升。當前中國經(jīng)濟仍處于疫后恢復階段，雖然結構上有亮點，但房地產(chǎn)拖累、地方財政緊平衡兩大核心問題始終未得到有效解決，預期較差和信心不足仍是制約當前經(jīng)濟發(fā)展的核心問題所在，亟需有效提振的政策出臺。
資金面分析:稅期及跨半年臨近，央行逆回購投放量有限，資金價格上行;跨季期間資金面不確定性仍存，關注央行投放情況。本周央行共開展3980億元逆回購及1820億元MLF操作，同時有80億元逆回購、2370億元MLF及700億元國庫現(xiàn)金定存到期，全周凈投放2650億元。稅期及跨半年臨近，央行逆回購投放量有限，資金價格上行。本周雖然稅期結束，但下周一起7d資金開始跨季，預計資金面面臨季節(jié)性因素帶來的壓力仍較大。下周季末政府債凈融資有所回落,整體處于年內(nèi)較低水平，對于資金面影響有限。本周央行一度增量投放，但后半周資金投放額快速下行，下周逆回購到期額接近4000億元，預計對于資金面存在一定沖擊，同時本周央行逆回購投放量轉向的背景下，下周跨季期間資金面不確定性仍存，關注央行投放情況。
利率債:經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，投資端基建地產(chǎn)低于預期，制造業(yè)維持，后續(xù)基建仍可能繼續(xù)拖累，未來投資端對經(jīng)濟拉動可能仍會低于預期;5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅低于預期，看政策密集發(fā)布后6月能否改善，高頻數(shù)據(jù)看有以價換量的跡象;本周降息落空，因周五已吹風，但市場對下一次降息繼續(xù)期待,因存款繼續(xù)下調(diào)給降息留有一定空間;陸家嘴論壇再次對長端利率進行指導,但央媒也表態(tài)“中長期利率通常主要由市場決定的效果更好。”，市場目前利空因素主要為監(jiān)管指導,但態(tài)度較之前有一定緩和，目前市場仍在繼續(xù)交易降息，交易空間有限。
權益市場:本周市場整體下跌，消費風格表現(xiàn)較強。本周市場整體下跌，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000分別下跌1.14%、2.03%、1.30%、1.98%、2.12%、2.42%，科創(chuàng)50上漲0.55%。行業(yè)風格上，本周消費風格表現(xiàn)較弱，下跌3.13%。分行業(yè)來看，申萬一級行業(yè)中電子、通信、建筑裝飾表現(xiàn)較強，分別上漲1.86%、1.28%、0.52%，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、傳媒表現(xiàn)較弱，分別下跌5.76%、5.16%、5.12%。北向資金本周呈凈流出狀態(tài)，凈賣出金額為161.15億元。展望未來，430政治局會議傳達的穩(wěn)增長信號和517地產(chǎn)組合拳的托底政策經(jīng)過較充分反映后，市場逐步進入等待基本面驗證階段。推薦央企高股息板塊和新質(zhì)生產(chǎn)力概念,其中重點看好科技相關央企的表現(xiàn)。此后重點跟蹤:1)美國總統(tǒng)辯論;2)三中全會;3)地產(chǎn)政策及數(shù)據(jù)。
美元指數(shù)分析:雖然美國5月份零售數(shù)據(jù)不及預期，但美聯(lián)儲官員維持鷹派表態(tài)，美元指數(shù)本周上行。本周美國5月份零售銷售額公布，環(huán)比增長0.1%，不及市場預期，數(shù)據(jù)公布當日美元指數(shù)有所走弱。隨上周美聯(lián)儲FOMC會議結束，本周美聯(lián)儲官員發(fā)言次數(shù)增加，整體表示目前美聯(lián)儲仍對通脹情況高度關注,降息仍需等待。其他主要經(jīng)濟體方面，本周歐洲6月份PMI初值數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟面臨衰退壓力仍大;英國央行維持政策利率不變,符合市場預期，但近期英國通脹持續(xù)回落，市場預計英國央行可能也將于近期步入降息周期。綜合來看，本周美聯(lián)儲官員維持鷹派表態(tài),其他主要經(jīng)濟體貨幣偏弱，美元指數(shù)本周上行。
風險提示:貨幣政策超預期收緊經(jīng)濟超預期復蘇導致債券收益率大幅反彈地方財政狀況惡化導致城投債信用風險集中顯現(xiàn)美國經(jīng)濟及通脹數(shù)據(jù)超預期下美聯(lián)儲緊縮周期延長
|
|
