>> 寶城期貨-橡膠2024年中期報告：老當益壯，寧移白首之心-240621
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大小： |
2839KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
閭振興 |
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2024上半年國內(nèi)橡膠期貨價格呈現(xiàn)震蕩上行，價格重心上移的走勢?！澳z價重心上移”和“寬幅震蕩運行”成為2024上半年三大橡膠期貨價格運行的核心字眼。
2024下半年宏觀面料維持中性偏空格局。從宏觀面的角度來講，由于美國通脹在3-4月份數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致上半年偏樂觀的美聯(lián)儲降息預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槠^的降息幅度縮減的現(xiàn)實。目前G7中的加拿大央行和歐洲央行均紛紛采取降息舉措，美聯(lián)儲下半年能否在9月或12月出臺降息變得較為敏感和重要。宏觀情緒引發(fā)商品期貨價格波動性逐漸提升，后續(xù)仍需關(guān)注美聯(lián)儲會議紀要的偏鷹派基調(diào)能否緩和并重新轉(zhuǎn)向鴿派。宏觀因子驅(qū)動對于下半年橡膠期貨價格仍屬于偏強影響。
2024下半年膠市供需結(jié)構(gòu)料維持緊平衡。轉(zhuǎn)向膠市供需基本面來看，由于今年厄爾尼諾現(xiàn)象頻發(fā)導(dǎo)致全球多地處于高溫干旱天氣，并引發(fā)東南亞天膠主產(chǎn)國遭受不利氣候影響，產(chǎn)區(qū)割膠推遲并伴隨膠水產(chǎn)出下降的現(xiàn)象發(fā)生，供應(yīng)預(yù)期顯著回落成為主導(dǎo)盤面期貨價格大幅拉升的主要邏輯。同時下游需求整體表現(xiàn)偏樂觀，雖然二季度末月開始逐漸迎來消費淡季，但輪胎產(chǎn)量仍處于高速增長狀態(tài)，下游終端車市和重卡銷量同環(huán)比開始減速成為誘發(fā)膠價階段性回調(diào)的不利因素。從社庫角度來看，青島保稅區(qū)橡膠庫存持續(xù)回落，交易所交割倉庫依然維持平穩(wěn)，合成膠裝置開工率下降，社庫大幅走低并維持偏低水平，產(chǎn)業(yè)因子整體表現(xiàn)樂觀有助于抬升下半年三大橡膠期貨的價格運行區(qū)間。
2024下半年國內(nèi)橡膠期貨價格料寬幅震蕩。預(yù)計2024下半年國內(nèi)橡膠期貨有望維持震蕩偏強的走勢。其中滬膠期貨主力合約價格重心料抬升至15000-20000元/噸區(qū)間內(nèi)運行；標膠期貨主力合約價格重心料抬升至13000-18000元/噸區(qū)間內(nèi)運行；合成膠主力合約價格重心料抬升至14000-19000元/噸區(qū)間內(nèi)運行。
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