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策略摘要
　　海運(yùn)費(fèi)高位，貨柜偏緊問(wèn)題，仍制約輪胎出口訂單，內(nèi)銷則無(wú)明顯利好，下游輪胎市場(chǎng)出貨壓力不減，開(kāi)工存下調(diào)預(yù)期。天膠市場(chǎng)在庫(kù)存維持去庫(kù)狀態(tài)下，即使原材料下行明顯，且下游表現(xiàn)較弱，但價(jià)格仍堅(jiān)挺難跌，盤面亦無(wú)持續(xù)下行的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期維持震蕩運(yùn)行。順丁橡膠方面，受原材料丁二烯市場(chǎng)的高位支撐，表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)昨日市場(chǎng)交投氛圍略微好轉(zhuǎn)，因此在原材料未出現(xiàn)下跌之前，行情或延續(xù)震蕩上探趨勢(shì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：7月3日，RU基差-605元/噸（+40），RU與混合膠價(jià)差505元/噸（-15），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3910元/噸（+262），NR基差-292元/噸（4 ）；全乳膠14500元/噸（0），混合膠14600元/噸（-25），3L現(xiàn)貨14975元/噸（0）。STR20#報(bào)價(jià)1740美元/噸（0），全乳膠與3L價(jià)差-475元/噸（0）；混合膠與丁苯價(jià)差-900元/噸（-25）；
　　原料：泰國(guó)煙片70.01泰銖/公斤（-1.36），泰國(guó)膠水68泰銖/公斤（-0.50），泰國(guó)杯膠57.15泰銖/公斤（+0.15），泰國(guó)膠水-杯膠10.85泰銖/公斤（-0.65）；
　　開(kāi)工率：6月28日，全鋼胎開(kāi)工率為62.46%（+4.29%），半鋼胎開(kāi)工率為79.31%（+0.25%）；
　　庫(kù)存：6月28日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為124.2萬(wàn)噸（-1.90），青島港天然橡膠庫(kù)存為511231噸（0），RU期貨庫(kù)存為222687噸（+1578），NR期貨庫(kù)存為155735噸（0）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：7月3日，BR基差-85元/噸（-10），丁二烯上海石化出廠價(jià)13800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)15200元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)15100元/噸（0），山東民營(yíng)順丁橡膠15100元/噸（+100），BR非標(biāo)價(jià)差85元/噸（-90），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1222元/噸（+45）；
　　開(kāi)工率：6月28日，高順順丁橡膠開(kāi)工率為59.48%（+0.28%）；
　　庫(kù)存：6月28日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為2560噸（-2370），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為2.095噸（0.13 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。目前國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量階段，原料價(jià)格下行趨勢(shì)明顯，或?qū)δz價(jià)形成拖拽，疊加下游輪胎廠替換市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期偏空。但國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格仍堅(jiān)挺難跌，預(yù)計(jì)短期維持震蕩運(yùn)行。
　　BR中性。原材料丁二烯市場(chǎng)價(jià)格走高，導(dǎo)致部分商家出售意愿增強(qiáng)，報(bào)盤積極性有所提高，限制上行空間，短期高位盤整為主。受原材料高企支撐，順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，昨日午后交投氛圍略微好轉(zhuǎn)，價(jià)格重心小幅上移。預(yù)計(jì)在原材料未出現(xiàn)下跌之前，順丁橡膠市場(chǎng)行情或延續(xù)震蕩上探趨勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下游輪胎企業(yè)庫(kù)存變化情況、天膠庫(kù)存變化情況、海內(nèi)外天膠主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上量進(jìn)度，國(guó)儲(chǔ)政策，丁二烯價(jià)格表現(xiàn)