>> 國泰君安期貨-國債期貨：修復(fù)延續(xù)，擾動仍存勿盲目追漲-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
603KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
7月3日，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.29%報(bào)109.01元，10年期主力合約漲0.15%報(bào)105.37元，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.02%。國債期貨指數(shù)為0.82。量價(jià)因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.80%，近60日累加收益為1.23%，近120日累加收益為1.93%，近240日累加收益為2.56%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日震蕩走低，截至收盤，滬指跌0.49%報(bào)2982.38，深成指跌0.59%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.30%，北證50指數(shù)跌1.97%，滬深京三市成交額5830億元，創(chuàng)年內(nèi)新低，其中滬深兩市5804億元，較上日縮量643億元。兩市超3700只個(gè)股下跌。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.6880%，下跌2.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8000%，上漲0.40個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.8110%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.8950%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)1.9140%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為240005.IB，IRR為1.37%，5年期活躍CTD券為210013.IB，IRR為1.91%，10年期活躍CTD券為240006.IB，IRR為1.77%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為1.37%，目前R007約1.8764%。
貨幣市場方面，7月3日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交24億元，增加9.60%。其中，隔夜收于1.70%，較前一交易日上漲10bp，7天收于1.75%，較前一交易日下跌5bp；中期方面，14天收于1.85%，與上一交易日持平；長期方面，1個(gè)月收于1.90%，較前一交易日上漲10bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（2Y和5Y期中債收益率分別下移0.95BP和2.86BP至1.64%和1.96%；10Y和30Y分別上行0.57BP和0.46BP至2.24%和2.47%）；信用債收益率曲線下移0.58-2.01BP（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移0.82BP、0.58BP、2.01BP和0.91BP至1.94%、2.04%、2.15%和2.26%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
7月3日，央行今日進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有2500億元7天期逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2480億元。(央行官網(wǎng))
7月3日公布的6月財(cái)新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)錄得51.2，低于5月2.8個(gè)百分點(diǎn)，降至2023年11月來最低，顯示服務(wù)業(yè)景氣度回落。(財(cái)新網(wǎng))
【趨勢強(qiáng)度】
國債期貨趨勢強(qiáng)度：0。
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
7月3日，國債期貨延續(xù)修復(fù)行情，各合約收漲。由于30年期收益率下行空間有限，且作為央行重點(diǎn)關(guān)注對象，目前多頭力量呈現(xiàn)往曲線結(jié)構(gòu)左側(cè)較短久期偏移跡象，曲線結(jié)構(gòu)重新走陡。但需注意，短端資金面下行空間同樣逼仄，且曲線陡峭化需實(shí)質(zhì)性寬松政策刺激?？紤]到目前匯率壓力，7月市場對于央行流動性寬松政策釋放預(yù)期有限，且市場風(fēng)險(xiǎn)因素仍存，央行實(shí)際操作借券交易將對市場交易面以及情緒面均存在沖擊，當(dāng)前行情下切勿盲目追漲，建議謹(jǐn)慎觀望。
分機(jī)構(gòu)類型凈多頭持倉日度變化：私募增加3.17%；外資增加0.73%，理財(cái)子增加0.66%；周度變化：私募減少2.33%；外資減少6.8%，理財(cái)子減少7.35%。目前由于央行在公開市場進(jìn)行借券交易前仍具有“窗口期”，私募類型投機(jī)資金近兩個(gè)交易日回補(bǔ)跌幅擴(kuò)大多頭收益的博弈意圖顯著，但需注意市場情緒面擾動仍存，謹(jǐn)慎追漲。
跨期價(jià)差方面，09-12合約價(jià)差小幅走闊，反映T合約套保情緒或有增加，保持關(guān)注做多跨期價(jià)差機(jī)會；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，今日長債多頭觀點(diǎn)謹(jǐn)慎，弱于短端，曲線結(jié)構(gòu)走陡，但進(jìn)一步曲線結(jié)構(gòu)陡峭化需實(shí)質(zhì)性政策驅(qū)動，適當(dāng)關(guān)注做陡曲線套利機(jī)會。多因子模型信號看多趨勢維持看多，較昨日小幅上行，市場多空博弈情緒有所升溫，謹(jǐn)慎觀望。
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