>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：6月制造業(yè)PMI持續(xù)收縮區(qū)間，軟件利潤增速擴大-240703
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 2623KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周景氣度改善的方向主要在資源品、信息技術和部分消費服務領域。上游資源品中，鋼材、雙焦、水泥、金屬等價格多數(shù)上漲。中游制造領域，6月重卡銷量同環(huán)比均下行，新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下跌。信息技術中，5月軟件產(chǎn)業(yè)利潤總額累計同比增幅擴大，本周DRAM存儲器價格上漲。消費服務領域，中藥材價格上漲，養(yǎng)殖盈利下行。6月份制造業(yè)PMI仍在榮枯線以下，服務業(yè)和建筑業(yè)環(huán)比下滑。推薦關注景氣度較高并且有改善的TMT、航空運輸、通用設備、通信等領域。
【本周關注】總體來看，受淡季季節(jié)性、需求不足等因素影響6月份制造業(yè)PMI仍在榮枯線以下，服務業(yè)和建筑業(yè)環(huán)比下滑。結構上特征主要有：1）制造業(yè)內需增長動能不足拖累價格下行和生產(chǎn)延續(xù)弱勢；2）制造業(yè)細分行業(yè)中，大宗商品中化學纖維、石油石化等景氣度較高，黑色、有色等較弱；中游TMT和汽車是改善的主要驅動，而專用設備、醫(yī)藥環(huán)比回落幅度較大；3）下游出行服務表現(xiàn)分化，航空、道路運輸環(huán)比提升，餐飲、住宿景氣下行；4）建筑業(yè)商務活動指數(shù)下降，房地產(chǎn)仍然較弱。6月偏弱的PMI主要反應了需求端修復緩慢的問題，有待擴張型財政政策和貨幣政策進一步發(fā)力。往后看，國內通脹預計步入上行通道，同時伴隨地產(chǎn)寬松政策的持續(xù)加碼和財政發(fā)行節(jié)奏加快，需求端有望提振，疊加人民幣貶值、海外補庫動能較強，PMI繼續(xù)下探空間預計有限。推薦關注景氣度較高并且有改善的TMT、航空運輸、通用設備、通信等領域。
【信息技術】本周費城半導體指數(shù)、臺灣半導體行業(yè)指數(shù)，DXI指數(shù)均上行。本周64GB、32GBNAND flash價格周環(huán)比持平，8GB、16GBDRAM存儲器價格環(huán)比上行。本周NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比下行。1-5月軟件產(chǎn)業(yè)利潤總額累計同比增幅擴大。
【中游制造】本周電解液、鋰原材料、鈷產(chǎn)品等價格普遍下跌。本周光伏價格指數(shù)持平，其中組件、電池片、硅片、多晶硅價格指數(shù)均持平。6月重卡銷量同環(huán)比均下行，三個月滾動同比轉負。本周中國港口貨物吞吐量上行，集裝箱周吞吐量下行。BDTI下行，CCFI、CCBFI、BDI上行。
【消費需求】生鮮乳價格下行，食糖綜合價格指數(shù)下行；豬肉價格下行，仔豬平均價、生豬批發(fā)價上行；在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖、外購仔豬養(yǎng)殖利潤收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行，全國雞肉市場價下行；蔬菜價格指數(shù)上行，棉花期貨結算價、玉米期貨結算價下行；電影票房收入、觀影人數(shù)、上映場次均上行；中藥材價格指數(shù)上行；漂白針葉漿指數(shù)下行，漂白闊葉漿指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行；本周螺紋鋼價格、鋼坯價格上行；主要鋼材品種合計庫存、唐山鋼坯庫存、鐵礦石港口庫存均上行；煤炭價格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉價周環(huán)比下行、京唐港山西主焦煤庫提價周環(huán)比持平；焦炭期貨結算價、焦煤期貨結算價周環(huán)比上行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存周環(huán)比下行，天津港焦炭庫存周環(huán)比上行。全國水泥價格指數(shù)上行。玻璃價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；化工產(chǎn)品價格指數(shù)上行，有機化工品期貨價格漲跌分化，其中瀝青、甲醇、聚丙烯漲幅居前，純苯、天然橡膠、二乙二醇跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲，庫存漲多跌少，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價格上行，鈷價格下行；銅、鋅、鎳、鉛庫存上行，鋁庫存下行，錫庫存持平。貴金屬方面，黃金期現(xiàn)價格上行，白銀現(xiàn)貨價格下行，期貨價格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。6個月/1年期/3年期國債到期收益率下行。A股換手率下行，兩市日成交額上行。土地成交溢價率下行。全國二手房出售掛牌量指數(shù)下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨結算價下行。
風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動
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