>> 申萬宏源-錦波生物(832982)24H1歸母凈利超預(yù)期，再度上調(diào)全年業(yè)績預(yù)測-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計24H1實現(xiàn)歸母凈利潤2.9~3.1億元，同比+165.00%~+183.28%；其中24Q2實現(xiàn)歸母凈利潤1.9~2.1億元，同比+183.96%~+214.07%。
24H1業(yè)績大幅增長主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入、努力加大品牌宣傳和市場開拓。
投資要點：
大單品驅(qū)動，靚麗業(yè)績表現(xiàn)預(yù)計貫穿下半年。薇旖美·極純處于放量周期，上半年公司針對性引進(jìn)資深銷售經(jīng)理配合落地精細(xì)化運營策略，下半年放量節(jié)奏有望加快。行業(yè)層面，十一長假、Q4為醫(yī)美旺季，也將帶動極純銷售增長。
深入推進(jìn)重組膠原蛋白材料在各領(lǐng)域應(yīng)用，公司各項業(yè)務(wù)展望積極。
1.醫(yī)美：新品至真、3+17型處于打板階段，面中部增容產(chǎn)品管線臨近獲批，提供未來2-3年新增長點。平臺化導(dǎo)向下，公司儲備多個型別膠原蛋白產(chǎn)品開發(fā)項目，目標(biāo)打造多元&開放的產(chǎn)品矩陣。
2.私密護(hù)理：現(xiàn)有兩款械二產(chǎn)品搶占先機，械三報證工作有序推進(jìn)。最新研究進(jìn)展（陳夢捷等人發(fā)表的《重組III型人源化膠原蛋白凍干纖維治療陰道松弛癥隨機對照臨床試驗研究》）提示了重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維治療陰道松弛癥具有較好的療效和安全性。
3.化妝品：24年確立妝械聯(lián)動模式，助力把握“雙美”融合趨勢。
4.化妝品原料：7月新增VII型重組膠原原料銷售，豐富公司產(chǎn)品供給和膠原聯(lián)用能力。VII型由三條相同α鏈組成，主要存在皮膚基底膜中?；啄な沁B接真皮-表皮的紐帶，也是屏障修復(fù)重要靶點之一。在個護(hù)應(yīng)用上，可用于皮膚屏障修護(hù)、基底膜抗衰、口腔護(hù)理和多膠原聯(lián)合抗衰。
5.產(chǎn)品出海：推進(jìn)醫(yī)美針劑出海，布局亞洲、歐美等市場，亞洲地區(qū)為備案制，預(yù)計東南亞報證最快落地。
投資分析意見：考慮到公司上半年強勁的業(yè)績表現(xiàn)、充分的新產(chǎn)品儲備及良好的渠道擴張態(tài)勢，我們再次上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計24-26年歸母凈利分別為6.49/8.37/10.68億元（前值分別為5.50/7.32/9.83億元），對應(yīng)當(dāng)前PE（2024/7/3收盤）分別為20/15/12倍。公司領(lǐng)航國內(nèi)重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，β與α雙強，中短期醫(yī)美業(yè)務(wù)延續(xù)第一大增長極，中長期釋放平臺型價值實現(xiàn)多極增長，目前估值具備明顯性價比，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品放量不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策收緊等。
|
|
