>> 國海證券-鋁行業(yè)周報：鋁價觸底反彈，關(guān)注板塊投資機(jī)會-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 7443KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳晨,王璇 |
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宏觀：本周宏觀面整體穩(wěn)定，雖然美國“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，但美聯(lián)儲降息態(tài)度依然不甚明朗，未對市場情緒帶來較大沖擊。結(jié)合近期房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)疲軟，這些因素均顯示美國經(jīng)濟(jì)疲軟，美元指數(shù)承壓，從而提振了有色金屬市場。國內(nèi)方面中國政府持續(xù)發(fā)聲提振經(jīng)濟(jì)，6月份制造業(yè)PMI仍位于榮枯線以下，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)環(huán)比下滑。短期繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲降息態(tài)度及海外地區(qū)沖突走勢。
電解鋁：
供應(yīng)：本周國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)抬升為主，SMM測算截止7月初國內(nèi)電解鋁運(yùn)行總產(chǎn)能約為4,327萬噸，6月份國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量約為355.5萬噸左右，同比增長5.6%，增量主要來源云南等地區(qū)。從6月份行業(yè)鑄錠來看，月內(nèi)青海、貴州等地區(qū)鑄錠量明顯增加，從目前鋁合金的市場預(yù)期及企業(yè)反饋的情況來看，預(yù)計7月份國內(nèi)鑄錠量仍維持增加為主。進(jìn)口方面，周內(nèi)國內(nèi)原鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)進(jìn)口原鋁系長單為主。電解鋁成本方面，本周國內(nèi)電解鋁成本小幅下降，主因7月份鋁廠采購預(yù)焙陽極價格普遍下調(diào)100元/噸，其他原輔料價格窄幅波動，截至本周四國內(nèi)電解鋁即時成本約為17,906元/噸，較上周四減少54元/噸，國內(nèi)電解鋁即時盈利約為2,473元/噸，較上周四增長314/噸。
需求：需求方面，本周國內(nèi)的鋁加工行業(yè)開工維持弱勢為主，型材企業(yè)普遍維持低開工，行業(yè)訂單較少。幕墻板等板塊的行業(yè)訂單下滑明顯，部分小型企業(yè)反饋出現(xiàn)停減產(chǎn)的情況。近期鋁價窄幅波動，下游逢低補(bǔ)庫為主，但因行業(yè)開工較弱，低價補(bǔ)庫量難以帶動行業(yè)去庫，鋁錠社會庫存維持小累庫狀態(tài)。
鋁加工：因近半月連續(xù)去庫的速度略超預(yù)期，短暫擺脫近四年同期高位的不利位置，但鋁棒出庫量明顯回落，周環(huán)比減少0.74萬噸至3.86萬噸。據(jù)SMM，截至7月4日，國內(nèi)鋁棒社會庫存為13.97萬噸，較上周四下降0.38萬噸，較本周一下降0.1萬噸。去庫的放緩，也使得當(dāng)前鋁棒庫存再次較去年同期高出0.36萬噸。得益于鋁價偏弱運(yùn)行和良好的去庫表現(xiàn)，華南地區(qū)鋁棒加工費(fèi)持續(xù)走高。但進(jìn)入7月，隨著加工費(fèi)的走高，華南地區(qū)鋁棒的到貨量略有增加，鋁棒的去庫和加工費(fèi)走高的持續(xù)性仍然不足。本周國內(nèi)鋁型材龍頭企業(yè)開工率與上周相比下滑1個百分點(diǎn)，錄得51%，鋁型材行業(yè)淡季氛圍濃厚，多數(shù)企業(yè)普遍存在開工率下滑與新增訂單乏力的情況。分板塊來看，建筑型材整體較為低迷，盡管家裝型材與部分工裝建材需求尚可，但其量不大且訂單需求零散，難以掩蓋地產(chǎn)端下滑的影響。工業(yè)型材板塊，光伏型材受下游組件排產(chǎn)影響暫未起色。整體來看，7月淡季影響凸顯，鋁型材行業(yè)開工率偏弱運(yùn)行。
鋁土礦：礦價上漲。據(jù)SMM，北方地區(qū)，晉豫地區(qū)鋁土礦仍未有全面大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，國產(chǎn)礦現(xiàn)貨市場供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，供弱需強(qiáng)格局下，鋁土礦價格有所上調(diào)，本周山西低品鋁土礦價格上調(diào)20元/噸，河南低品鋁土礦價格上調(diào)10元/噸。西南地區(qū)，貴州鋁土礦生產(chǎn)仍然面臨一定的阻力，進(jìn)口礦港口到廠的運(yùn)費(fèi)成本較高，貴州國產(chǎn)礦仍是氧化鋁廠第一選擇，本周貴州低品鋁土礦價格上調(diào)20元/噸；廣西地區(qū)供需矛盾不顯，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)運(yùn)行為主。進(jìn)口鋁土礦仍維持長單供應(yīng)為主，幾內(nèi)亞鋁土礦CIF均價本周持穩(wěn)運(yùn)行，澳大利亞鋁土礦CIF均價上調(diào)至62美元/噸。國內(nèi)港口鋁土礦周度到港總量418.28萬噸，較前一周增加80.84萬噸；幾內(nèi)亞主要港口鋁土礦周度出港總量225.73萬噸，較前一周增加56.48萬噸；澳大利亞主要港口鋁土礦周度出港總量87.38萬噸，較前一周減少48.48萬噸。從出港數(shù)據(jù)看，幾內(nèi)亞周度出港量連續(xù)兩周回升，前期擾動幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)的影響已明顯減弱。但幾內(nèi)亞雨季影響已逐步開始顯現(xiàn)，后續(xù)幾內(nèi)亞鋁土礦出港量或出現(xiàn)一定波動。
氧化鋁：國內(nèi)外價格均維持高位。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至周四，全國氧化鋁周度開工率較前一周抬升0.37%至82.77%，現(xiàn)貨方面，本周國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)高位震蕩，下游觀望情緒較濃，剛需采購為主，市場現(xiàn)貨成交多為貿(mào)易商與電解鋁廠間交易或為金融貿(mào)易商與氧化鋁廠間交易為主，本周三因氧化鋁期現(xiàn)套利窗口短暫打開，周三以期現(xiàn)套利為目的的交割品氧化鋁成交相較活躍。海外方面，截至7月4日，西澳FOB氧化鋁價格為505美元/噸，海運(yùn)費(fèi)28.35美元/噸，美元/人民幣匯率賣出價在7.28附近，該價格折合國內(nèi)主流港口對外售價約4,465元/噸左右，高于國內(nèi)氧化鋁價格562元/噸，氧化鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉。本周海外氧化鋁市場成交清淡，暫未詢得海外氧化鋁現(xiàn)貨成交。整體而言，近期國內(nèi)氧化鋁市場現(xiàn)貨交投清淡，價格持穩(wěn)運(yùn)行為主。供應(yīng)端，隨著部分新增產(chǎn)能及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步進(jìn)入投產(chǎn)階段，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)較前期將有所放松，同時需求端電解鋁亦有產(chǎn)量增量預(yù)期，對氧化鋁需求整體穩(wěn)中向好，基本面供需雙增趨勢下，短期氧化鋁現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整為主，近期需持續(xù)關(guān)注氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性。
預(yù)焙陽極：石油焦、陽極價格下跌。截至7月5日，預(yù)焙陽極均價為4491.4元/噸，相比于上周下跌106.3元/噸，周環(huán)比下降2.3%；中硫石油焦均價為2240.0元/噸
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