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2024年7月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)為100.48，較6月27日下降0.12。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
　　投資建議：化工長周期景氣向上
　　我們認為，2024年全球化工行業(yè)景氣，供給端正在發(fā)生重大變化，當前歐洲部分企業(yè)盈利大幅下行，由于成本費用上升以及設(shè)備壽命到期，歐洲化工產(chǎn)能有加速退出的跡象；國內(nèi)落后產(chǎn)能也到了盈虧平衡線，環(huán)保督察和能耗標準升級，國內(nèi)化工落后產(chǎn)能有望出清；而國內(nèi)新增產(chǎn)能增量逐漸達峰，未來資本支出有望下行；需求端，外需向好，內(nèi)需筑底，全球化工大的周期已見底。從全球的競爭格局看，中國優(yōu)勢企業(yè)的成本和效率優(yōu)勢已經(jīng)非常明顯且穩(wěn)固，中國優(yōu)勢企業(yè)仍在持續(xù)擴張產(chǎn)能，中國優(yōu)勢企業(yè)已經(jīng)進入了從1到N的市占率提升階段，產(chǎn)能的擴張對業(yè)績的拉動確定性相對較強，龍頭企業(yè)已經(jīng)進入了長周期向上的階段。同時，對于部分供給端受限的行業(yè)，隨著需求的修復，這部分行業(yè)的景氣度會進入更加迅速的提升階段，也值得重點關(guān)注。
　　雖然國內(nèi)化工行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張期，我們認為新增產(chǎn)能將補充市場需求和擠壓落后產(chǎn)能退出，國內(nèi)化工行業(yè)整體盈利已見底，當前化工行業(yè)下行風險大幅緩解，疊加近期海外補庫帶來的需求增長，重點關(guān)注五大機會：
　　1）低成本擴張標的。主要公司包括但不限于：萬華化學、輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份、貴州輪胎）、衛(wèi)星化學、遠興能源、寶豐能源、華魯恒升、龍佰集團、揚農(nóng)化工、農(nóng)藥制劑（潤豐股份）、亞鉀國際、芭田股份、利安隆、中復神鷹、振華股份等。
　　2）景氣度提升行業(yè)。輪胎設(shè)備（輪胎擴張，設(shè)備受益，軟控股份）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份）、滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化）、磷礦石（云天化、川恒股份、興發(fā)集團）、復合肥（新洋豐、云圖控股、史丹利）、螢石（金石資源）、煉化（以PX為主，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹）、粘膠短纖（三友化工）、不溶性硫磺（陽谷華泰）、草銨膦（利爾化學）等。
　　3）新材料行業(yè)：關(guān)注下游的景氣度和突破情況，優(yōu)選增長快、空間大、國產(chǎn)化率低的行業(yè)。PI膜（瑞華泰）、電子化學品（德邦科技、國瓷材料、萬潤股份、圣泉集團、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（藍曉科技）、合成生物學（凱賽生物、華恒生物）、植物膠囊（山東赫達）、航空航天材料（斯瑞新材、寶鈦股份）等。
　　4）高股息央國企：1月24日，在國務院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上，國務院國資委強調(diào)將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導中央企業(yè)負責人更加關(guān)注、更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現(xiàn)金分紅力度，來更好地回報投資者。同時，由于央國企具有高分紅率、低負債率、穩(wěn)定ROE水平，且具有較好的資源優(yōu)勢和穩(wěn)固的競爭格局優(yōu)勢，我們看好高股息率化工央國企投資機會，主要包括中國石油、中國海油、中國石化、中國化學等企業(yè)。
　　5）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈：地產(chǎn)政策再度發(fā)力，重視地產(chǎn)鏈化工品投資機會。5月17日，全國切實做好保交房工作視頻會議在北京召開，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰在會議上強調(diào)，繼續(xù)堅持因城施策，打好商品住房爛尾風險處置攻堅戰(zhàn)，扎實推進保交房、消化存量商品房等重點工作。建議關(guān)注受益于地產(chǎn)鏈復蘇且公司α屬性強的白馬標的：萬華化學、遠興能源、龍佰集團。以及細分行業(yè)漲價對應業(yè)績彈性較強的滄州大化、山東?；取?br>　　風險提示宏觀經(jīng)濟變化；油價震蕩變化；環(huán)保趨嚴；產(chǎn)品價格大幅波動；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預期。