>> 國盛證券-乖寶寵物(301498)發(fā)布股權(quán)激勵計劃&績效激勵計劃，高端大單品表現(xiàn)靚麗-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 635KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜文鏹 |
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事件：7月5日晚，公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃及績效激勵計劃。1）股權(quán)激勵計劃：擬授予不超過217.7萬股限制性股票（約占股本總額的0.544%），首次授予價格（含預(yù)留）為25.93元/股。以2023年為基數(shù)，首次授予部分考核目標為2024-2026年營業(yè)收入增長率不低于19%/42%/68%，凈利潤增長率不低于21%/39%/59%；2）績效激勵計劃：作為現(xiàn)有薪酬體系之補充，激勵對象為公司高管、關(guān)鍵崗位的中高管及核心骨干等，實獲獎金=個人當年計劃獲得的獎金額度*公司考核系數(shù)*個人考核系數(shù)，考核目標等同于股權(quán)激勵。若當年達成公司層面考核目標，則提取不超過當年歸母凈利潤的15%作為激勵獎金總額，審議后由公司發(fā)放至相應(yīng)人員賬戶
品牌高端化穩(wěn)步推進，新興電商渠道加速拓展。2024年618期間，麥富迪、弗列加特等自主品牌合計全網(wǎng)銷售額突破4.7億元、同比增長40%+。1）麥富迪：2021-2024年連續(xù)四年618品牌綜合排名位居天貓&抖音商城TOP1，618穩(wěn)居天貓寵物品牌TOP1，榮登拼多多平臺TOP1、京東平臺TOP2。大單品表現(xiàn)靚麗，品牌高端化穩(wěn)步推進，barf系列全網(wǎng)銷售額突破4430萬、同比+126%，雙拼糧/羊奶肉系列突破3200萬/1930萬，焙可鮮榮登天貓烘焙狗主糧熱賣榜TOP2；2）弗列加特：國產(chǎn)高端化先鋒高速增長，618排名天貓寵物品牌TOP8，天貓全價貓主糧TOP5、貓全價凍干糧TOP1、貓全價風干/烘焙糧TOP2、貓全價濕糧/主食罐TOP2，抖音品牌綜合排名TOP5，618全網(wǎng)銷售額突破1億元、同比增長230%+，其中天貓/抖音/京東銷售額分別為6900萬/2500萬/920萬（同比+320%/+143%/+115%），高端大單品增長亮眼，鮮肉烘焙糧/全價凍干糧/高肉天然糧全網(wǎng)銷售額分別突破3780萬/2250萬/1150萬。
海外市場庫存去化，代工業(yè)務(wù)延續(xù)改善。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，寵物食品24Q1/24Q2 （ 4-5月）出口額分別為21.9/17.6億元，分別同比+23.0%/+20.0%，延續(xù)改善趨勢，我們預(yù)計24Q2公司代工業(yè)務(wù)延續(xù)改善，盈利能力有望表現(xiàn)穩(wěn)定。
盈利預(yù)測與投資評級：持續(xù)看好公司自主品牌高端化升級和國產(chǎn)替代加速，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為5.5億元/7.2億元/9.0億元，對應(yīng)PE分別為38.2X/29.3X/23.4X，維持“買入”評級。
風險提示：國內(nèi)競爭加劇，原材料價格波動，匯率波動，海外市場拓展不利，貿(mào)易摩擦等。
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