>> 國(guó)泰君安期貨-原油：上行趨勢(shì)未結(jié)束，SC繼續(xù)弱于外盤-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國(guó)際原油】
WTI 8月原油期貨收跌0.72美元/桶，跌幅0.86%，報(bào)83.16美元/桶；布倫特9月原油期貨收跌0.89美元/桶，跌幅1.02%，報(bào)86.54美元/桶；SC2408原油期貨收跌4.60元/桶，跌幅0.72%，報(bào)632.00元/桶。
1、金十?dāng)?shù)據(jù)7月6日訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日，伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊向當(dāng)選總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)發(fā)出賀信。哈梅內(nèi)伊強(qiáng)調(diào)，所有民眾都應(yīng)為國(guó)家的進(jìn)步做出思考，也應(yīng)該把選舉中的競(jìng)爭(zhēng)行為轉(zhuǎn)化為友誼。哈梅內(nèi)伊指出，希望當(dāng)選總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)能延續(xù)已故前總統(tǒng)萊希的道路，為人民的幸福和國(guó)家的進(jìn)步做出貢獻(xiàn)。伊朗內(nèi)政部6日宣布，伊朗第14屆總統(tǒng)選舉第二輪投票的計(jì)票工作全部完成，伊朗前衛(wèi)生部長(zhǎng)佩澤希齊揚(yáng)獲得多數(shù)選票，成為已故總統(tǒng)萊希繼任者，當(dāng)選伊朗新一屆總統(tǒng)。
2、沙特領(lǐng)導(dǎo)人祝賀佩澤什基安當(dāng)選為伊朗總統(tǒng)。
3、美國(guó)6月失業(yè)率：前值4.00%預(yù)期4.00%公布4.1%
4、俄羅斯能源部：俄羅斯擁有充足的燃料儲(chǔ)備，以穩(wěn)定供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。我們現(xiàn)在汽油出口供應(yīng)到“友好”國(guó)家的水平較2023年7月日均水平低70%。
5、美國(guó)高級(jí)官員：我們?cè)谝陨?哈馬斯談判的關(guān)鍵僵局上取得了突破。
6、意大利4月石油進(jìn)口降至374萬(wàn)噸，創(chuàng)2021年2月份以來(lái)新低。
7、消息人士稱，俄羅斯石油公司Rosneft和盧克石油公司將在7月份大幅削減新羅西斯克的石油出口。
8、貿(mào)易消息人士稱，尼日利亞的汽油債務(wù)上升至60多億美元，大部分債務(wù)處于拖欠狀態(tài)。
9、市場(chǎng)消息：沙特阿美將8月銷往歐洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)上調(diào)0.9美元/桶，至較基準(zhǔn)布倫特原油期貨價(jià)格升水4.00美元/桶。
10、沙特阿美：將8月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)下調(diào)60美分。
11、美國(guó)6月對(duì)歐洲原油出口降至兩年低位。
12、國(guó)際能源署：上周汽油供應(yīng)的四周平均值上升至自2023年7月以來(lái)的最高水平。
13、消息人士稱，俄羅斯薩哈林-2號(hào)項(xiàng)目將在6月至7月暫停石油產(chǎn)出，進(jìn)行計(jì)劃維修。
14、花旗研究：我們對(duì)布倫特原油0-3個(gè)月的價(jià)格目標(biāo)仍為每桶82美元，6-12個(gè)月目標(biāo)為72美元。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不一定會(huì)導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷。
15、市場(chǎng)消息：沙特阿美和阿聯(lián)酋阿布扎比國(guó)家石油公司ADNOC據(jù)悉正在考慮競(jìng)購(gòu)澳大利亞天然氣生產(chǎn)商桑托斯。
16、哈馬斯聲明：已與調(diào)解人員交換了“一些想法”，以結(jié)束加沙沖突。
17、美國(guó)至6月28日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存為2022年12月23日當(dāng)周以來(lái)最高。
18、EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少1215.7萬(wàn)桶至4.49億桶，降幅2.64%。06月28日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1320.0萬(wàn)桶/日不變。06月28日當(dāng)周美國(guó)原油出口增加49.1萬(wàn)桶/日至440.1萬(wàn)桶/日。
上述資訊來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
原油趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
過(guò)去一周，油價(jià)整體偏強(qiáng)。周四市場(chǎng)傳言中國(guó)要求國(guó)有石油公司儲(chǔ)備800萬(wàn)噸原油用作國(guó)家儲(chǔ)備，意味著檢修季結(jié)束后的剛需補(bǔ)貨需求最終還是開(kāi)啟，這可能是產(chǎn)業(yè)行為出現(xiàn)調(diào)整的重大信號(hào)。在內(nèi)外盤油價(jià)單邊走勢(shì)方面，本輪上漲普遍超出市場(chǎng)預(yù)期，亞洲大部分煉廠在檢修結(jié)束前很可能未能儲(chǔ)備足夠的原油庫(kù)存。但隨著北半球旺季的臨近，終端油品需求環(huán)比改善難證偽，警惕軟逼空行情下油價(jià)沒(méi)有盤整直接持續(xù)走強(qiáng)。此外，我們注意到近期SC持續(xù)弱于外盤，甚至明顯弱于全球中質(zhì)酸油升貼水。我們認(rèn)為，所有商品(包括SC)最終的相對(duì)強(qiáng)弱還是和自身注冊(cè)的倉(cāng)單數(shù)量有關(guān)。對(duì)于SC，近期倉(cāng)單過(guò)高壓制了SC最近的反彈，事實(shí)也確實(shí)如此。近期倉(cāng)單猛增下，SC-Brent價(jià)差明顯弱于SC對(duì)應(yīng)交割范圍內(nèi)的中質(zhì)酸油升貼水走勢(shì)。因此，雖然SC-Brent一般和全球中質(zhì)酸油升貼水走勢(shì)趨勢(shì)相同，但近期出現(xiàn)背離或主要受到SC注冊(cè)交割倉(cāng)單增多影響?？紤]到8月下來(lái)自西非的大量原油或抵達(dá)亞洲，SC-Brent短期或繼續(xù)走弱，即內(nèi)盤SC弱于外盤。當(dāng)然，從空間上看，這一價(jià)差已經(jīng)處于今年來(lái)低位。如果OPEC+三季度減產(chǎn)執(zhí)行率客觀，SC對(duì)外盤的深貼水可能走強(qiáng)，即出現(xiàn)做多SC-Brent的機(jī)會(huì)。成品油方面，海外市場(chǎng)繼續(xù)炒作颶風(fēng)套利行情，海內(nèi)外汽柴油裂解邊際繼續(xù)反轉(zhuǎn)。整體來(lái)看，本輪油價(jià)的上漲節(jié)奏超預(yù)期，但多重因素影響下油價(jià)可能直接震蕩上行，Brent或挑戰(zhàn)90美元/桶?？紤]到油價(jià)自6月初以來(lái)已經(jīng)較為明顯的漲幅，這很可能是油價(jià)上漲的下半場(chǎng)，追多謹(jǐn)慎。此外，內(nèi)盤SC短期或繼續(xù)弱于外盤，跟漲幅度暫時(shí)有限，暫時(shí)多空機(jī)會(huì)均不大。
展望2024年下半年，油價(jià)的分析變得更加純粹，除地緣外的宏觀面擾動(dòng)相較于此前兩年在邊際遞減。雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏、美歐經(jīng)濟(jì)、美元走勢(shì)等仍存在變數(shù)，但顯然原油市場(chǎng)的交易視角在不斷下沉，回歸商品屬性。從供需面來(lái)看，我們認(rèn)為下半年原油市場(chǎng)出現(xiàn)三季度去庫(kù)、四季度累庫(kù)的概率更大，單邊上或再次呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢(shì)。其中，只要OPEC+如期減產(chǎn)，三季度Br
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