>> 國(guó)金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：出欄均重持續(xù)下降，靜待豬價(jià)上行-240705
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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行情回顧：
本周（2024.6.29-2024.7.5）農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)收于2485.95點(diǎn)(+0.25%)，滬深300指數(shù)收于3431.06點(diǎn)（-0.88%），深證綜指收于1590.88點(diǎn)（-1.68%），上證綜指收于2949.33點(diǎn)（-0.59%），科創(chuàng)板收于698.85點(diǎn)（-1.86%)。
生豬養(yǎng)殖：
根據(jù)涌益咨詢，截至7月5日，全國(guó)商品豬價(jià)格為18.14元/公斤，周環(huán)比+2.08%；15公斤仔豬價(jià)格為702元/頭，較上周環(huán)比-57元/頭；本周生豬出欄均重為125.39公斤/頭，較上周-0.31公斤/頭。生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，周外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為243.02元/頭，盈利周環(huán)比+60.12元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)為328.42元/頭，盈利周環(huán)比+43.22元/頭。今年二次育肥相對(duì)理性，節(jié)奏上更多是快進(jìn)快出，6月份在散戶相對(duì)集中出欄的過程中豬價(jià)回落有限，整體豬價(jià)中樞上行，說明供給端的收縮對(duì)豬價(jià)上漲具有較強(qiáng)支撐。在高溫、二育出貨等因素的影響下，近期生豬出欄均重與凍品庫容率持續(xù)下行，庫存壓力的釋放為旺季到來豬價(jià)上行提供較大空間。在市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎的背景下，市場(chǎng)上大肥豬存欄較少，今年夏季肥豬平均銷售價(jià)格高于標(biāo)豬；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，截至7月5日175KG肥豬與標(biāo)豬價(jià)差為0.08元/公斤，其中廣東、四川、廣西為0.6元/公斤，南方區(qū)域標(biāo)肥價(jià)差明顯高于北方，隨著后續(xù)消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，標(biāo)肥價(jià)差有望走闊，從而帶動(dòng)整體價(jià)格上行。從產(chǎn)能數(shù)據(jù)推算，下半年生豬供給將明顯減少，而消費(fèi)端在高溫天氣過去之后會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，生豬供需缺口的逐步體現(xiàn)或帶動(dòng)豬價(jià)中樞上移。在生豬供給缺口持續(xù)放大的背景下，生豬價(jià)格有望趨勢(shì)性上漲，短期調(diào)整不改上行趨勢(shì)，豬價(jià)有望超市場(chǎng)預(yù)期。目前行業(yè)內(nèi)有能力大量補(bǔ)充產(chǎn)能的主體較少，在行業(yè)高負(fù)債和低豬價(jià)預(yù)期的背景下，行業(yè)盈利的第一時(shí)間并無充沛現(xiàn)金補(bǔ)充產(chǎn)能，預(yù)計(jì)產(chǎn)能在低位會(huì)維持較長(zhǎng)事件，從而拉長(zhǎng)本輪周期持續(xù)的時(shí)間。生豬產(chǎn)能已經(jīng)去化16個(gè)月之久，生豬產(chǎn)能已經(jīng)處于2021年以來的低位，生豬價(jià)格已經(jīng)實(shí)現(xiàn)較好盈利，隨著周期持續(xù)上行，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績(jī)有望逐步兌現(xiàn)，建議優(yōu)選成本端控制優(yōu)秀且能持續(xù)擴(kuò)張的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。建議關(guān)注：華統(tǒng)股份、新五豐、巨星農(nóng)牧等。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
6月28日USDA發(fā)布種植面積報(bào)告，6月報(bào)告上調(diào)玉米與棉花的種植面積，下調(diào)大豆與小麥的種植面積。預(yù)計(jì)2024年美國(guó)種植面積3.15億英畝，同比-1.4%，較3月報(bào)告預(yù)測(cè)值+0.6%。其中玉米種植面積9148萬英畝，較3月預(yù)測(cè)值+1.6%；大豆種植面積8610萬英畝，較3月預(yù)測(cè)值-0.5%；小麥種植面積4724萬英畝，較報(bào)告預(yù)測(cè)值-0.5%。從種植面積調(diào)整幅度與庫存情況來看，預(yù)計(jì)美國(guó)玉米供給偏寬松；大豆在減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)的背景下底部?jī)r(jià)格有較強(qiáng)支撐。2024年2月3日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)習(xí)運(yùn)用“千村示范、萬村整治”工程經(jīng)驗(yàn)有力有效推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見》發(fā)布，其中提出“加快推進(jìn)種業(yè)振興行動(dòng)，完善聯(lián)合研發(fā)和應(yīng)用協(xié)作機(jī)制，加大種源關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加快選育推廣生產(chǎn)急需的自主優(yōu)良品種。開展重大品種研發(fā)推廣應(yīng)用一體化試點(diǎn)。推動(dòng)生物育種產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速”。我們推薦關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價(jià)為7.13元/千克，較上周環(huán)比-2.33%；白條雞平均價(jià)為13.00元/公斤，較上周環(huán)比0.00%。父母代種雞及毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，截至7月5日，父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)為-0.82元/羽，周環(huán)比-34.43%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)為0.13元/羽，周環(huán)比+186.67%。目前處于消費(fèi)淡季，毛雞端受需求壓制，價(jià)格持續(xù)承壓；商品代雞苗目前供給端較為充足，在終端價(jià)格表現(xiàn)低迷的情況下，預(yù)計(jì)商品代雞苗價(jià)格出現(xiàn)回落。目前海外引種預(yù)期趨于穩(wěn)定，雖然海外供給偏緊，但是國(guó)內(nèi)種雞供給逐步增加，整體供給端依舊處于相對(duì)高位。黃羽雞目前在產(chǎn)父母代存欄處在2018年以來的低位，年后黃雞價(jià)格的走低使得行業(yè)去產(chǎn)能再次進(jìn)行，近期黃雞價(jià)格受清明節(jié)備貨拉動(dòng)有所好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)下半年黃雞價(jià)格有望回暖，行業(yè)可以取得較好盈利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動(dòng)物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
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