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本周行業(yè)重要變化
　　1）終端：6月1-30日，全國(guó)乘用車批售213.0萬(wàn)輛，同/環(huán)比-5%/+4%，累計(jì)批售1171.4萬(wàn)輛，同比+6%；新能源批售97.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比+28%/+8%，累計(jì)批售461.2萬(wàn)輛，同比+30%。
　　2）鋰價(jià)：7月5日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)8.28萬(wàn)元/噸，較上周持平；碳酸鋰報(bào)價(jià)9.18萬(wàn)元/噸，較上周下降1.29%。
　　核心觀點(diǎn)
　　特斯拉2Q24交付略超預(yù)期，關(guān)注特斯拉新一輪創(chuàng)新周期。公司發(fā)布2Q24汽車產(chǎn)銷量：2Q24交付44.4萬(wàn)輛，YoY4.8%/QoQ+14.8%；產(chǎn)量41.4萬(wàn)輛。略好于市場(chǎng)預(yù)期，超預(yù)期來(lái)自兩個(gè)方面：1）Q1公司銷量走低，嚴(yán)重殺低市場(chǎng)預(yù)期；2）Q2公司降價(jià)&推出大額促銷，形成Q2銷量超預(yù)期局面，預(yù)期Q3維持Q2走勢(shì)。
　　長(zhǎng)期看，仍需關(guān)注公司：1）新車周期，cybertruck落地不及預(yù)期，目前需關(guān)注Model2/Q緊湊型新車落地進(jìn)展；2）產(chǎn)能建設(shè)：目前T全球產(chǎn)能235萬(wàn)輛較為有限，關(guān)注新產(chǎn)能落地情況；3）Robotaxi在H2可能落地，關(guān)注創(chuàng)新周期邊際變化，關(guān)注拓普集團(tuán)、新泉股份、岱美股份、銀輪股份、東山精密等。
　　小鵬MONA系列首款車型M03全球首秀，公司步入新車周期。新車定位純電動(dòng)緊湊型轎車，由滴滴與小鵬共同打造，車身尺寸4780/1896/1445mm，軸距2815mm，競(jìng)品包括埃安S、比亞迪秦PLUSEV等；新車主打10-15萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)三季度上市并交付。ToB前景明確，銷量前景可觀。新車由滴滴與小鵬共同打造，具有明確的ToB前景，與埃安S類似。我們預(yù)計(jì)銷量將接近埃安S，，具備Toc銷售的潛力，后續(xù)Tob版本落地，則將大幅提振公司銷量表現(xiàn)。
　　WAIC機(jī)器人跟蹤：符合預(yù)期，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)能力處于實(shí)驗(yàn)室至小批量臨界點(diǎn)。整機(jī)端：特斯拉二代機(jī)器人還在玻璃柜里沒(méi)行走，今年國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人能走能動(dòng)手的比去年更多（青龍、星動(dòng)紀(jì)元、傅里葉和達(dá)闥等等均有現(xiàn)場(chǎng)行走展示）。整體還處于想進(jìn)廠測(cè)試代替工人的前期階段，預(yù)計(jì)24-25年多家（特斯拉、優(yōu)必選、開(kāi)普勒等）都將進(jìn)入小批量生產(chǎn)。
　　投資建議：
　　1、整車格局展現(xiàn)出明顯的微笑曲線效應(yīng)，15萬(wàn)以下和40萬(wàn)以上價(jià)格帶市場(chǎng)格局最好，關(guān)注比亞迪、華為等在新車型和新技術(shù)帶動(dòng)下的銷量超預(yù)期機(jī)會(huì)。
　　2、我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，格局是汽車板塊股價(jià)第一驅(qū)動(dòng)因子。我們持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局好的賽道龍頭以及國(guó)際化（國(guó)際化的供需和競(jìng)爭(zhēng)格局好）兩大方向。（1）整車：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看好15萬(wàn)以下和40萬(wàn)以上價(jià)格帶市場(chǎng)，重點(diǎn)關(guān)注比亞迪、華為系等，國(guó)際市場(chǎng)正在崛起，關(guān)注合資模式的零跑以及吉利等。（2）汽零：我們認(rèn)為，優(yōu)勝劣汰是汽零賽道未來(lái)幾年的主旋律，長(zhǎng)期推進(jìn)格局好的龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注福耀玻璃、星宇股份、三大國(guó)產(chǎn)替代賽道。同時(shí)，我們應(yīng)該看到一個(gè)趨勢(shì)：隨著汽車研發(fā)周期的縮短和成本要求的提高，供應(yīng)鏈垂直和橫向一體化趨勢(shì)明確，重點(diǎn)關(guān)注品類擴(kuò)張能力強(qiáng)的龍頭公司。（3）電池端：以舊換新對(duì)電車支持力度和偏向性明顯，電車銷量有望進(jìn)一步超預(yù)期，我們前期按照國(guó)金電池投資時(shí)鐘，已將“24年產(chǎn)能利用率觸底”修正為“24年產(chǎn)能利用率提升”，投資建議從關(guān)注高成本差異賽道的龍頭寧德時(shí)代、科達(dá)利、恩捷股份等，修正為：關(guān)注產(chǎn)能利用率提升趨勢(shì)下，各賽道龍一以及龍一產(chǎn)能利用率比較高的賽道龍二，如隔膜、結(jié)構(gòu)件、電池等。同時(shí)關(guān)注板塊具備“固收+”屬性公司。（4）機(jī)器人：我們預(yù)計(jì)24Q3有望迎來(lái)定點(diǎn)釋放，從市場(chǎng)預(yù)期差和邊際角度看，TIER2\TIER3\技術(shù)迭代和定點(diǎn)進(jìn)展是主要邊際方向。
　　本周重要行業(yè)事件
　　特斯拉發(fā)布Q2交付數(shù)據(jù)，理想發(fā)布端到端大模型，小鵬MONA系列車型M03全球首秀，寧德時(shí)代發(fā)布商用車電池品牌天行，LG新能源首次簽訂大規(guī)模供應(yīng)LFP電池協(xié)議，2024年WAIC召開(kāi)，三花智控發(fā)布H1業(yè)績(jī)預(yù)告等。
　　子行業(yè)推薦組合
　　詳見(jiàn)后頁(yè)正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；汽車與電動(dòng)車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；歐美貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)等。