>> 光大證券-瀾起科技(688008)跟蹤報告之十二：全球數(shù)據(jù)處理及互聯(lián)芯片龍頭持續(xù)受益AI浪潮-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,林仕霄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：瀾起科技發(fā)布2024年半年度業(yè)績預告：2024年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入16.65億元，較上年同期增長79.49%；2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.83億元~6.23億元，較上年同期增長612.73%~661.59%；2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.35億元~5.65億元，較上年同期增長13924.98%~14711.96%。
點評：
DDR5下游滲透率提升且DDR5子代迭代持續(xù)推進，帶動公司收入增長。2024年上半年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入16.65億元，較上年同期增長79.49%，其中：互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入約為15.28億元，津逮？服務器平臺產(chǎn)品線銷售收入約為1.30億元。24Q2單季，公司預計互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入為8.33億元，環(huán)比增長19.92%。公司2024年第二季度互連類芯片收入增長的原因包括：1、隨著DDR5滲透率進一步提升，公司的內(nèi)存接口及模組配套芯片銷售收入環(huán)比穩(wěn)健增長；2、受益于AI產(chǎn)業(yè)浪潮，公司的三款高性能“運力”芯片新產(chǎn)品呈現(xiàn)快速成長態(tài)勢，第二季度銷售收入合計約1.3億元，環(huán)比增長顯著。
AI高性能“運力”芯片新產(chǎn)品進展迅速。1、PCIe Retimer芯片：受益于全球AI服務器需求旺盛以及公司市場份額提升，公司的PCIe Retimer芯片出貨量快速增長，繼2024年第一季度出貨約15萬顆之后，第二季度出貨約30萬顆。2、MRCD/MDB芯片：受益于AI及高性能計算對更高帶寬內(nèi)存模組需求的推動，搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務器高帶寬內(nèi)存模組開始在境內(nèi)外主流云計算/互聯(lián)網(wǎng)廠商規(guī)模試用，公司的MRCD/MDB芯片銷售收入快速增長，繼2024年第一季度銷售收入首次超過2000萬元人民幣之后，第二季度銷售收入超過5000萬元人民幣。3、CKD芯片：公司的CKD芯片于2024年4月在業(yè)界率先試產(chǎn)，受益于AIPC產(chǎn)業(yè)趨勢的推動，以及客戶端新CPU平臺（支持內(nèi)存速率為6400MT/S）發(fā)布時間臨近，相關(guān)內(nèi)存模組廠商開始批量采購CKD芯片用于備貨，2024年第二季度公司的CKD芯片開始規(guī)模出貨，單季度銷售收入首次超過1000萬元人民幣。
盈利預測、估值與評級：公司2024年有望持續(xù)受益DDR5子代迭代與AI芯片新產(chǎn)品放量，帶動業(yè)績高增長。25-26年有望持續(xù)受益DDR5滲透率提升以及AI芯片新產(chǎn)品帶來的成長動力。我們上調(diào)公司2024-2026年歸母凈利潤預測為14.75/19.41/26.72億元，較前次上調(diào)幅度為13%/6%/6%，對應PE44/34/24X，我們看好公司的長期成長空間，維持“買入”評級。
風險提示：DDR5進度不及預期，技術(shù)研發(fā)不及預期。
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