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報(bào)告要點(diǎn)：人民幣對(duì)歐系貨幣出現(xiàn)貶值，對(duì)美元升值，對(duì)日元升值。短期利差來看，美中利差收窄，中英利差走闊，中德利差下跌，中日利差上漲。本周人民幣對(duì)美元升值，多數(shù)貨幣均對(duì)美元升值，主要原因在于美國公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，驅(qū)動(dòng)因素在于美國端。人民幣對(duì)歐系貨幣走弱，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率指數(shù)維持走強(qiáng)趨勢(shì)，反映出口對(duì)匯率德支撐，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，也使得人民幣對(duì)歐美貨幣中長期承壓。未來展望：在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息前，人民幣可能繼續(xù)承壓，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，升值預(yù)期不大；在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息后，或者美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退后，歐美進(jìn)入補(bǔ)庫周期，利差和出口兩方面改善或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)人民幣對(duì)歐美貨幣邊際走強(qiáng)，然而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，仍然會(huì)導(dǎo)致人民幣不會(huì)大幅走強(qiáng)。此外，本周中間價(jià)小幅貶值，而離岸價(jià)則出現(xiàn)小幅升值，反映政策面對(duì)人民幣存在放寬管制的預(yù)期。