>> 寶城期貨-有色早報-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 342KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
閭振興 |
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品種：銅（CU）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：震蕩
參考策略：月間正套
核心邏輯：上周銅價震蕩上行，主力期價再次站上8萬關(guān)口，持倉量維持在3月中旬的水平，但價格較3月中旬有了明顯的上漲。資金的一進(jìn)一出可以看作是中短期行情周期性的結(jié)束，多頭止盈已比較充分，這可能意味著短期回調(diào)臨近尾聲。隨著銅價下挫超10%，6月電解銅社庫開始高位去化，這表明產(chǎn)業(yè)下游補(bǔ)庫意愿有所恢復(fù)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，7月4日電解銅顯性庫存為48.35萬噸，周環(huán)比去庫1萬噸。我們認(rèn)為中長線去庫趨勢較強(qiáng)，可持續(xù)關(guān)注月間正套。
品種：鋅（ZN）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：震蕩
參考策略：多單持有
核心邏輯：近期滬鋅主力期價依靠5日均線持續(xù)上行，一度逼近2.5萬關(guān)口。6月下旬有色整體企穩(wěn)，鋅價在有色板塊中表現(xiàn)強(qiáng)勢，相對增倉明顯，這一定程度上說明了資金看好鋅，可短線做多。產(chǎn)業(yè)層面，國內(nèi)庫存高位持續(xù)去化，Mysteel數(shù)據(jù)顯示7月1日鋅錠社庫為17.53萬噸，周環(huán)比累庫0.13萬噸，月度去庫1萬噸。上游二季度TC加工費持續(xù)下降，煉廠收縮預(yù)期較強(qiáng)，下游6月鍍鋅板庫存持續(xù)去化，供減需增背景下，庫存持續(xù)去化預(yù)期較強(qiáng)?？啥鄦纬钟校P(guān)注5月底的前高技術(shù)壓力。
品種：鎳（NI）
日內(nèi)觀點：上漲中期觀點：震蕩
參考策略：多單持有
核心邏輯：上周鎳主力期價呈現(xiàn)上行趨勢，一度逼近14萬關(guān)口，整體有色板塊做多氛圍回暖。5月下旬以來鎳價大幅下挫但持倉量并未有明顯下降，這一定程度上說明資金將其作為空配品種，上周有色開始集體反彈，預(yù)計前期空頭了結(jié)將推升鎳價，可短多。鎳本身長線純鎳過剩的背景下基本面支持不強(qiáng)，所以在有色集體回落中跌幅較大。鎳價在長期角度，經(jīng)過2023年的大幅下跌后，鎳價相對估值偏低，又在底部震蕩近5個月，具備底部超跌反彈的潛力。
品種：黃金（AU）
日內(nèi)觀點：震蕩偏強(qiáng)中期觀點：上漲
參考策略：多單持有
核心邏輯：無論是黃金和白銀的持倉量均下降至3月上旬，也就是本輪上漲的初期的水平。我們認(rèn)為資金的一進(jìn)一出很大程度上說明了本輪行情的落幕，多頭止盈已比較充分。上半年美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)下調(diào)，由年初預(yù)期的3月首次降息，累計降息125個基點，到一季度末預(yù)期6月首次降息，累計降息75個基點，再到6月預(yù)期的9月首次降息，累計降息25-50個基點。我們認(rèn)為目前降息預(yù)期已經(jīng)下調(diào)比較充分，即使在PMI初值超預(yù)期的情況下，降息預(yù)期也并未有進(jìn)一步下調(diào)。預(yù)計短期金價將維持在545-570區(qū)間震蕩，可逢低做多。風(fēng)險偏好較高的投資者也可看金做銀，因為白銀彈性較高。下半年我們預(yù)期美聯(lián)儲降息預(yù)期會向上修正，即市場再度交易降息周期臨近。邏輯有以下兩點：一是目前降息預(yù)期已經(jīng)下降至較低位置，市場預(yù)期是9月首次降息，年內(nèi)降息共計25-50個基點,后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好并未有使降息預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)；二是隨著大宗商品的沖高回落，整體通脹預(yù)期將改善，進(jìn)而令美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿。即便不降息，降息預(yù)期下調(diào)的空間有限，且對市場的邊際影響正在減弱，高利率環(huán)境下的潛在風(fēng)險也將利好金價。中長線角度看，美聯(lián)儲降息周期臨近，全球地緣政治頻發(fā)以及各國去美元化，這些因素都將持續(xù)推升金價，中長線投資者可保持多頭思路。
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