>> 交銀國際-全球宏觀：美國6月非農(nóng)就業(yè)點評，就業(yè)放緩，但降息仍需耐心等待-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大?。?/td>
| 1256KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡瑞,李少金 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國6月非農(nóng)新增就業(yè)20.6萬人，預(yù)期19萬人，前值修正至21.8萬人。6月失業(yè)率升至4.1%，高于預(yù)期和前值4.0%。勞動參與率微升至62.6%，符合預(yù)期，上月為62.6%。6月平均時薪同比增速回落至3.9%，與預(yù)期一致，前值4.1%；平均時薪環(huán)比增0.3%，與預(yù)期一致，前值0.4%；平均每周工時維持在34.3，與預(yù)期和前值一致。
6月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)略有放緩，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修。美國6月非農(nóng)新增就業(yè)20.6萬人，仍超預(yù)期19萬人。此前兩月數(shù)據(jù)大幅下修11.1萬人，其中4月新增就業(yè)由16.5萬人下修至10.8萬人后；5月新增就業(yè)由27.2萬人下修至21.8萬人。考慮到非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)較為顛簸，當月數(shù)據(jù)的參考意義相對有限。但修正后，5、6兩月新增就業(yè)人數(shù)仍維持在20萬人以上，顯示整體就業(yè)市場仍有韌性。
新增就業(yè)仍主要集中在政府、醫(yī)療健康以及社會救助等行業(yè)。其中，政府部門新增就業(yè)7.0萬人，高于過去12個月平均的4.9萬人，與此同時，我們注意到政府部門就業(yè)缺口已基本接近2019年水平，預(yù)計后續(xù)對于整體非農(nóng)新增就業(yè)的支撐可能將有所放緩。醫(yī)療健康（+4.9萬人），社會救助（+3.4萬人），建筑（+2.7萬人）為其他新增就業(yè)較多的部門，而專業(yè)及商業(yè)服務(wù)就業(yè)下降1.7萬人，其中臨時服務(wù)就業(yè)人數(shù)下降4.9萬，并持續(xù)低于2019年水平。
家庭調(diào)查數(shù)據(jù)顯示勞動力市場供需兩端皆有回升。1）供給端：6月適齡工作人口增加19萬人，勞動力人口大幅增加27.7萬人，使得勞動力參與率上升0.1%至60.1%。而新增失業(yè)人口與上月接近，為16.2萬人，推動失業(yè)率升至4.1%，創(chuàng)下2021年11月以來新高。2）需求端：職位空缺數(shù)由上月792萬人回升至814萬人，就業(yè)缺口維持在149萬人附近，職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)之比在1.2附近，同樣接近2019年水平。
薪資增速韌性放緩。6月平均時薪同比增速回落至3.9%，時薪環(huán)比增速0.3%，均與市場預(yù)期一致。同時，6月平均每周工時維持不變，反映就業(yè)市場仍較為平穩(wěn)，且當前時薪增速水平仍偏高，并高于美聯(lián)儲合意的3%-3.5%增速水平。
6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場仍在繼續(xù)放緩，降息預(yù)期略有上升。利率期貨市場隱含的降息概率顯示，7月維持利率不變的概率幾無變化，9月降息1次的概率由66.3%提升至73.9%，而對2024年全年降息幅度的押注仍在2次。
后市觀察：6月失業(yè)率升至4.1%，接近薩姆規(guī)則（失業(yè)率3個月均值比12個月低點高出0.5個百分點）定義的衰退水平，但我們認為美國就業(yè)市場仍穩(wěn)健，在失業(yè)率上升同時，勞動力參與率略有提高，且薪資增速、工作時長較為平穩(wěn)，均反映就業(yè)市場有韌性，尚不足支撐7月降息，需觀察下周美聯(lián)儲主席鮑威爾國會發(fā)言及隨后的通脹數(shù)據(jù)，而對市場押注9月降息，可能仍然偏早，更有可能在4季度降息，仍需耐心等待更多數(shù)據(jù)尤其是通脹數(shù)據(jù)進行確認。
|
|
