>> 華泰證券-固定收益周報：流動性跟蹤周報-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 667KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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資金均衡偏松，資金利率下行
上周公開市場到期7500億，均為逆回購到期，投放100億，均為逆回購，合計凈回籠7400億。DR007均值為1.80%，R007均值為1.88%，分別較前一周下行30BP和45BP，DR001和R001均值分別為1.72%和1.79%，跨季過后，資金利率下行，資金面整體均衡偏松。交易所回購利率整體下行，GC007均值為1.86%，較前一周下行40BP。截至上周最后一個交易日，逆回購未到期余額為100億，較前一周有所下降。
存單收益率下行，IRS收益率上行
上周存單合計到期1327億，發(fā)行2331億，凈融資規(guī)模1004億，較前一周（-1849億）上行2853億。截至上周最后一個交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.95%，較前一周下行1BP。本周存單單周到期規(guī)模在6053億左右，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.85%，較前一周上行1BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場對資金面預(yù)期平穩(wěn)。
回購成交量上行，大行融出規(guī)模上行
上周質(zhì)押式回購成交量在6.0-7.1萬億之間，其中R001回購成交量均值為58957億元，較前一周上升17256億元。截至上周最后一個交易日，未到期回購余額為10.82萬億，絕對水平較前一周周五上升。分機構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行。基金、理財、券商融入規(guī)模下行。截至周五，大行逆回購余額為3.51萬億，較前一周上行2463億元，貨基逆回購余額為2.01萬億，較前一周下行2732億。基金、理財、券商正回購余額分別為2.26萬億、7342萬億和1.51萬億，較前一周分別下行590億、1042億和408億。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率持平
上周五6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報價1.18%，較前一周最后一個交易日下行12bp。從票據(jù)利率看，信貸需求仍有待改善，票據(jù)沖量現(xiàn)象依然明顯。上周五美元兌人民幣匯率報7.27，與前一周最后一個交易日持平，中美利差走闊。近期美債利率再度走高，主要源于特朗普2.0交易、歐洲風(fēng)險偏好回暖下避險資金回流、交易美債平坦化資金平倉等因素。上周國內(nèi)央行公告將開展債券借入操作，國內(nèi)長債利率調(diào)整上行。
本周重點關(guān)注：6月通脹、金融數(shù)據(jù)、央行新工具等
本周公開市場資金到期100億，均為逆回購到期。周三將公布6月CPI和PPI，關(guān)注我國通脹表現(xiàn)。周四和周五將分別公布美國6月CPI和PPI，關(guān)注美國通脹走勢。此外，本周可能公布中國6月金融數(shù)據(jù)，關(guān)注信貸社融表現(xiàn)。今日早盤央行宣布新工具臨時隔夜回購，關(guān)注實際操作量。當(dāng)前經(jīng)濟波浪式前進趨勢未改，貨幣政策不具備收緊基礎(chǔ)，但匯率壓力+對收益率曲線的管控也決定了不會大幅放松，預(yù)計資金利率維持中性水平，新工具有助于增強資金面穩(wěn)定性。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險超預(yù)期。
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