>> 財信證券-基金行業(yè)2024年7月展望：年度策略研判之回頭看，組合調(diào)整7只品種-240705
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
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作者： |
劉鋆 |
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上半年基金市場回顧
1、截至2024年6月30日，全市場共有公募基金12028只，資產(chǎn)凈值合計29.26萬億。公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)近年來呈現(xiàn)出兩大變化：含權(quán)類主動管理產(chǎn)品規(guī)模比例下降，權(quán)益類被動管理產(chǎn)品及純債型產(chǎn)品規(guī)模比例提升。2、上半年全市場公募基金新增規(guī)模6600余億，約占2023年全年發(fā)行規(guī)模的80%，新發(fā)基金市場回暖。3、價值藍籌、海外市場、周期類、紅利類品種上半年表現(xiàn)相對突出。
年度策略研判之回頭看
我們在2023年12月中旬發(fā)布的年度策略中對北向資金、新發(fā)基金、AH股配置、固收類資產(chǎn)配置以及黃金價格進行了分析和研判，本篇報告對上述研判進行再審視分析，以修正未來研究思路和框架。1、除北向資金研判不及預(yù)期，其他研判均符合預(yù)期或超出預(yù)期。2、中美利差倒掛走闊，新興市場、港股對北向資金分流明顯。3、年內(nèi)公募基金市場已新增6600余億，含權(quán)主動管理產(chǎn)品比例未見提升。4、紅利策略有效性持續(xù)，H股整體配置價值提升。5、上半年長短端利率下行幅度略超預(yù)期，美債基金仍有一定投資機會。6、年內(nèi)黃金價格上漲約15%，漲幅略超預(yù)期，以往分析框架需要修正完善。
基金組合運作及調(diào)整
1、上半年，月報組合收益率+3.77%、積極組合收益率+0.50%、穩(wěn)健組合收益率+4.23%、保守組合收益+2.11%。四大基金組合上半年絕對收益、相對收益均為正。
2、對組合收益貢獻度較高的主要是部分深度價值、港股、紅利、周期品種，如景順長城能源基建A（+12.7%）、中泰玉衡價值優(yōu)選A（+8.2%）、前海開源滬港深裕鑫A（+18.2%）、富國中證紅利指數(shù)增強C（+9.1%）、萬家雙引擎A（+22.4%）、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A（+17.3%）等。收益欠佳的主要是主動量化選股、數(shù)字經(jīng)濟、成長風(fēng)格等品種。
3、上半年各組合核心倉位品種未發(fā)生調(diào)整，衛(wèi)星倉位品種主要集中在貨幣基金、富國上證指數(shù)ETF聯(lián)接C、華安易富黃金ETF聯(lián)接C等。
4、經(jīng)過慎重考慮，我們擬調(diào)整組合中的主動量化選股、醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟等品種，適當(dāng)增加在周期、金融、港股方面的配置權(quán)重，優(yōu)化均衡配置品種。具體調(diào)整如下：1）月報組合調(diào)出長盛盛裕純債A（003102），調(diào)入長盛盛裕純債D（015736）。2）積極組合調(diào)出易方達醫(yī)療保健A（110023）、華夏數(shù)字經(jīng)濟龍頭A（016237）、南華豐匯（015245）；調(diào)入華泰柏瑞新金融地產(chǎn)A（005576）、易方達瑞恒（001832）、尚正競爭優(yōu)勢A（013485）。3）穩(wěn)健組合調(diào)出國泰君安量化選股A（016466）、東方紅新動力A（000480）；調(diào)入南方興盛先鋒A（004703）、華泰保興成長優(yōu)選A（005904）。4）保守組合調(diào)出國金量化多因子A（006195），調(diào)入華泰柏瑞新金融地產(chǎn)A（005576）。
5、近期觀察跟蹤：華泰柏瑞新金融地產(chǎn)A（005576）、鵬華優(yōu)選價值（008134）、富國研究精選A（000880）、嘉實新消費（001044）；華夏穩(wěn)定雙利債券A（004547）、鵬華穩(wěn)福中短債（015530）；匯豐亞洲債券基金B(yǎng)M2-CNY派息（968105）、摩根亞洲股息基金-PRC人民幣每月派息（968049）。
風(fēng)險提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，極端情況下或存在無法完全回收本金的情形；經(jīng)濟、政策等諸多內(nèi)外因素可能會造成基金的市場風(fēng)險，影響基金收益水平等。
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