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核心觀點(diǎn)（2024年7月1日-2024年7月7日）：
　　一周通信板塊指數(shù)下跌，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)、運(yùn)營(yíng)商等子板塊相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)較好。本周上證指數(shù)跌幅為0.59%；深證成指跌幅為1.73%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅為1.65%；一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，通信板塊跌幅為1.08%。根據(jù)我們對(duì)于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)、運(yùn)營(yíng)商等子板塊相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)較好，板塊漲幅分別為0.85%、0.46%。通信板塊個(gè)股中，上漲、維持和下跌的個(gè)股占比分別為17.56%、2.29%和80.15%。
　　阿里云穩(wěn)居公有云市場(chǎng)首位，規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收入增速提升。2024Q1，中國(guó)大陸的云基礎(chǔ)服務(wù)支出達(dá)92億美元/+20%。阿里云、華為云和騰訊云分別以37%、19%、16%的市場(chǎng)份額繼續(xù)保持主導(dǎo)地位，支出同比共增長(zhǎng)22%。中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)面臨新的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，建立伙伴生態(tài)系統(tǒng)對(duì)盈利增長(zhǎng)至關(guān)重要，有助于云廠商同時(shí)通過(guò)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化和財(cái)務(wù)支持增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，目前華為云和騰訊云均推出AI伙伴計(jì)劃以加速產(chǎn)品上市。此外，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2024年1-5月，我國(guó)規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入達(dá)6861億元/+5%，增速較1-4月提高1.3pct；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額521.4億元/-12.8%，降幅較1-4月收窄6.9pct。運(yùn)營(yíng)商方面，中國(guó)移動(dòng)在2024 MWC大會(huì)上發(fā)布業(yè)界首個(gè)面向5G-A核心網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行感知大模型，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行與AI能力深度協(xié)同。中國(guó)電信在2024 WAIC上宣布人工智能研究院正式揭牌，展示了“加快大模型賦能場(chǎng)景應(yīng)用”倡議書(shū)及四大AI聯(lián)創(chuàng)基地。中國(guó)聯(lián)通在2024 MWC期間正式發(fā)布Open Gateway行動(dòng)計(jì)劃，同時(shí)宣布啟動(dòng)Open Gateway創(chuàng)新聯(lián)合體。主設(shè)備商方面，華為在GlobalData最新的《5GRAN競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估報(bào)告》中，連續(xù)6年蟬聯(lián)第一，印證其在提供極致性能和體驗(yàn)、極簡(jiǎn)部署、高效運(yùn)維、綠色低碳及面向網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期高效演進(jìn)等方面的卓越貢獻(xiàn)。中興通訊在2024 WAIC上展示了全棧全場(chǎng)景、開(kāi)放解耦、綠色低碳的智算解決方案和產(chǎn)品，全鏈條多維度地賦能“人工智能+”。整體來(lái)看，通信行業(yè)在2024Q1展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，云服務(wù)支出顯著增長(zhǎng)，同時(shí)行業(yè)正通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和伙伴生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)智能化和AI深度融合，加速產(chǎn)品上市，預(yù)示著行業(yè)的持續(xù)繁榮和積極發(fā)展趨勢(shì)。
　　投資建議：優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。數(shù)字中國(guó)等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望夯實(shí)助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，通信+新基建板塊有望預(yù)期上修。ICT基石光網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，催化光模塊、溫控節(jié)能等需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。5G應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來(lái)政策及需求關(guān)注重點(diǎn)，高景氣度結(jié)合低估值是選股重點(diǎn)方向，建議關(guān)注：
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建：ICT相關(guān)標(biāo)的天孚通信（300394），中際旭創(chuàng)（300308），華工科技（000988）等；應(yīng)用板塊：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)華測(cè)導(dǎo)航（300627）、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)映翰通（688080）等；看好算力網(wǎng)絡(luò)基建+數(shù)據(jù)要素新空間的通信運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)（A+H），中國(guó)電信（A+H），中國(guó)聯(lián)通（A+H）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AIGC應(yīng)用推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外政策和技術(shù)摩擦的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；5G規(guī)?；逃猛七M(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。