>> 聯(lián)儲證券-美國6月非農(nóng)點評：美國就業(yè)市場趨勢性放緩-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
聯(lián)儲證券 |
| 評級： |
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作者： |
沈夏宜 |
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核心觀點：
美國6月非農(nóng)超預(yù)期新增20.6萬人，失業(yè)率上升至4.1%。6月彭博一致預(yù)期新增就業(yè)為19萬，前值21.8萬，失業(yè)率預(yù)期為4%，前值4%。家庭調(diào)查（CPS）口徑的勞動力人數(shù)上升27.7萬人，勞動參與率超預(yù)期回升至62.6%。數(shù)據(jù)公布同時，勞工部大幅下修4-5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，較初次公布時累計下修12.1萬人，近三月平均新增僅17.7萬人。美國新增就業(yè)降溫，供需進(jìn)一步對齊，失業(yè)率開始上升，對應(yīng)美國勞動力市場趨勢性放緩。
服務(wù)業(yè)較上月有所放緩，但仍是主要拉動項。6月服務(wù)業(yè)新增就業(yè)11.7萬，前值18.1萬。其中醫(yī)療教育（+8.2萬）依舊為最大拉動項；批發(fā)業(yè)（+1.4萬）、信息業(yè)（+0.6萬）、其他服務(wù)（+1.6萬）較前值有所上升；零售（-0.9萬）、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)（-1.7萬）新增轉(zhuǎn)負(fù)。6月商品業(yè)（+1.9萬）新增就業(yè)小幅回升。其中，建筑業(yè)（+2.7萬）新增大幅回升，制造業(yè)（-0.8萬）走負(fù)，采礦伐木新增為零。值得注意的是，6月政府部門新增就業(yè)（+7萬）季節(jié)性走強，私人部門（+13.6萬）新增就業(yè)大幅放緩。
美國6月非農(nóng)平均時薪同比增速3.86%，前值4.05%。6月美國平均時薪$35美元，上升$0.1美元，環(huán)比增加0.3%，符合預(yù)期；高基數(shù)下同比增速放緩。按行業(yè)劃分，6月商品業(yè)時薪同比增速4.93%，服務(wù)業(yè)時薪同比增速3.63%，其中新增就業(yè)較弱的金融業(yè)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)時薪增速明顯走高，但服務(wù)業(yè)新增主要拉動項（如醫(yī)療教育、貿(mào)易、其他服務(wù)）時薪普遍弱于通脹增幅。美國時薪水平依舊對通脹產(chǎn)生一定壓力，但正在放緩。
美國6月勞動力市場趨勢性放緩，維持9月首次降息預(yù)期。盡管非農(nóng)新增就業(yè)小幅超預(yù)期，市場仍然交易4-5月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修、失業(yè)率突破美聯(lián)儲指引、就業(yè)缺口收窄等指向勞動力市場放緩的信號。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，9月首降概率上升至78%，12月再次降息概率為77%。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)維持了4月以來的轉(zhuǎn)弱趨勢，市場對年內(nèi)降息信心增強。
風(fēng)險提示：美國就業(yè)市場韌性超預(yù)期，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮超預(yù)期。
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