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德邦證券-醫(yī)藥行業(yè)周報(bào):維生素A/E/D3漲價(jià)趨勢(shì)形成,投資機(jī)會(huì)凸顯-240708
上傳日期:
2024/7/8
大?。?/td>
844KB
格式:
pdf 共13頁(yè)
來(lái)源:
德邦證券
評(píng)級(jí):
優(yōu)于大市
作者:
周新明
,
吳明華
行業(yè)名稱:
醫(yī)藥
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
投資要點(diǎn):
關(guān)注維生素板塊投資機(jī)會(huì)
供給端收縮是維生素類原料藥漲價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素?;仡?007年以來(lái)維生素A/E的價(jià)格變化,由于需求端基本穩(wěn)定,歷史漲價(jià)均由上游原材料緊缺或者維生素頭部公司檢修、事故等造成供給端收縮的因素引起。
維生素A/E價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入漲價(jià)通道。從價(jià)格端看,維生素A 2024年7月5日?qǐng)?bào)價(jià)為88元/Kg,對(duì)比2023年12月4日的低點(diǎn)上漲幅度約為23%;維生素E價(jià)格自2023年底開(kāi)始上升趨勢(shì)顯著,2024年7月5日?qǐng)?bào)價(jià)為85元/Kg,對(duì)比2023年12月4日價(jià)格低位增加49%。
維生素D3上游羊毛脂格局良好,漲價(jià)趨勢(shì)穩(wěn)定。維生素D上游中間體為羊毛脂膽固醇,產(chǎn)能高度集中。2024年5月開(kāi)始,維生素D3價(jià)格快速上漲,7月5日?qǐng)?bào)價(jià)為132.5元/Kg,對(duì)比5月低點(diǎn)位置上漲135%。由于上游集中度高,維生素D3價(jià)格有望持續(xù)上漲。
投資策略:我們認(rèn)為,1)維生素E漲價(jià)邏輯清晰,大廠產(chǎn)能檢修導(dǎo)致的產(chǎn)能收縮有望中期維持維生素E保持漲價(jià)趨勢(shì);2)維生素D3格局優(yōu)秀,上游羊毛脂基本呈現(xiàn)寡頭局面,加上花園控制產(chǎn)能等因素,價(jià)格有望維持在高位;重點(diǎn)關(guān)注浙江醫(yī)藥,新和成,花園生物等。
行情回顧:2024年7月1日-7月5日,申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲0.11%,跑贏滬深300指數(shù)0.99%,醫(yī)藥板塊在申萬(wàn)行業(yè)分類中排名第10位;2024年初至今申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌21.0%,跑輸滬深300指數(shù)21.0%,在申萬(wàn)行業(yè)分類中排名第26位。本周漲幅前五的個(gè)股為st吉藥(23.53%)、德展健康(16.35%)、圣達(dá)生物(15.44%)、香雪制藥(15.00%)、龍津藥業(yè)(14.19%)。
投資策略及配置思路:隨著鼓勵(lì)創(chuàng)新政策的不斷出臺(tái)、公司業(yè)績(jī)的預(yù)期恢復(fù),我們看好醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情。看好的兩大主線:在醫(yī)??傊С鲋姓急忍岣咂贩N;出口鏈上全球有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。子領(lǐng)域包含創(chuàng)新藥、中藥、原料藥、部分醫(yī)療器械等。
月度投資組合:和黃醫(yī)藥、一品紅、派林生物、魚躍醫(yī)療。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn);供給端競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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