>> 東證期貨-能源化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大小： |
10995KB |
| 格式： |
xlsx |
來(lái)源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
金曉,安紫薇 |
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★原油：油價(jià)高位震蕩，夏季需求季節(jié)性改善預(yù)期和市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期略有上升對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。最新一期EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)較利多，數(shù)據(jù)顯示原油和汽柴油庫(kù)存均下降，原油去庫(kù)幅度超過1000萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠原油加工量環(huán)比回升，二季度以來(lái)，加工量已高于過去三年同期水平，由于今年大西洋颶風(fēng)活動(dòng)預(yù)計(jì)高于正常水平，通常颶風(fēng)對(duì)煉廠運(yùn)行的干擾會(huì)高于對(duì)原油生產(chǎn)的影響，可能對(duì)未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)造成擾動(dòng)。汽油庫(kù)存下降是個(gè)較好的信號(hào)，旺季預(yù)期得到一定支持。周度汽油表觀消費(fèi)量四周移動(dòng)均值繼續(xù)向去年水平靠近，但目前仍低于去年數(shù)值。市場(chǎng)短期對(duì)旺季的交易持續(xù)將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，但我們也看到近期油價(jià)上漲勢(shì)頭已有放緩，或是由于此前上漲已經(jīng)對(duì)需求改善有一定提前計(jì)價(jià)。
★液化石油氣：本周PG價(jià)格走勢(shì)先強(qiáng)后弱，受到宏觀資金流出和倉(cāng)單壓制的影響09合約自周三開始明顯走弱，持倉(cāng)量自107614手減少至98726手，周內(nèi)倉(cāng)單自2417手增加至3595手，9-10月差走弱至-607元/噸，內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步走弱，外盤FEI仍具備較強(qiáng)支撐。商品自身基本面本周變化不大，國(guó)際供應(yīng)整體仍有限，中東現(xiàn)貨銷售并不積極，美灣出口仍有推遲，遠(yuǎn)東賣家因擔(dān)心供應(yīng)存惜售心理；而需求端近期因運(yùn)費(fèi)下跌現(xiàn)貨FOB買興有提升，遠(yuǎn)東化工需求維持強(qiáng)勁，F(xiàn)EI-MOPJ價(jià)差走弱提振裂解替代進(jìn)料買興，且國(guó)內(nèi)PDH開工率仍處于75%以上的良性水平，本周環(huán)比小漲至77.28%，下周因臺(tái)塑有停車計(jì)劃或環(huán)比小降，但仍將處于較高水平給化工需求提供支撐。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)PG-FEI價(jià)差延續(xù)低位，內(nèi)盤單邊近期或因交割博弈、淡季民用氣價(jià)格壓制有下行空間，但需要注意即將召開的三中全會(huì)可能帶來(lái)的宏觀情緒提振和交易邏輯切換，操作上建議重點(diǎn)關(guān)注9-10反套的交易機(jī)會(huì)。
★瀝青：瀝青基本面邊際上有一定程度的改善，煉廠瀝青庫(kù)存開啟去化，貿(mào)易商庫(kù)存尚未明顯去化。進(jìn)入到7月份之后，雨水天氣有所減少。我們預(yù)計(jì)瀝青需求將會(huì)逐步上升，并由此驅(qū)動(dòng)庫(kù)存去化以及供應(yīng)水平的回升。6月份以來(lái)，瀝青期價(jià)跟隨著油價(jià)一起回升，期價(jià)進(jìn)一步上行空間需要現(xiàn)貨價(jià)格上漲方能打開。基本面未來(lái)將會(huì)改善，從而驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上行。
★燃料油：新加坡高低硫價(jià)差回升至100-110美元/噸區(qū)間，主要是受低硫裂解回升所驅(qū)動(dòng)，高硫裂解依然處于頂部震蕩。我們?cè)谇懊嬉恢艿挠^點(diǎn)中闡述過：高硫的高裂解未對(duì)煉廠二次裝置需求產(chǎn)生比較明顯的抑制作用，而高硫的船燃需求依然處于穩(wěn)中有增的狀態(tài)，高硫的市場(chǎng)份額中持續(xù)擴(kuò)張之中。進(jìn)入到夏季，高硫的發(fā)電需求還將大幅增加。因此，高硫一時(shí)半會(huì)還跌不下來(lái)，近期高硫的月差走得也是非常之強(qiáng)，由此也會(huì)對(duì)裂解和現(xiàn)貨貼水形成支撐。低硫船燃的需求增速將逐步正常化，5月份超高增速預(yù)計(jì)難以持續(xù)，因此低硫裂解仍將處于窄幅區(qū)間震蕩狀態(tài)。
★碳排放：本周歐盟碳價(jià)依舊震蕩運(yùn)行，2024年12月合約收盤價(jià)周內(nèi)上漲4.28%至70.36歐元/噸。周一和周二的漲幅或許是投機(jī)性交易所帶來(lái)的，后三個(gè)交易日價(jià)格較平穩(wěn)。碳價(jià)與天然氣價(jià)格在近幾周擺脫了此前緊密的相關(guān)性。拍賣市場(chǎng)的活躍程度依舊不足，本周三場(chǎng)EU拍賣的競(jìng)拍比均在1.5以下，其中周四的競(jìng)拍比僅1.22，處于歷史極低水平，企業(yè)實(shí)際履約需求仍極度疲軟。下周將舉行5場(chǎng)拍賣，可能會(huì)對(duì)碳價(jià)形成一定壓力。最新的交易者持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日當(dāng)周，投資基金凈空頭頭寸已經(jīng)從1800萬(wàn)噸增加至2100萬(wàn)噸，投機(jī)者對(duì)碳市場(chǎng)的看跌情緒依舊十分濃厚?；久嫔先匀豢床坏教純r(jià)出現(xiàn)突破性上漲的驅(qū)動(dòng)。
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