>> 申萬(wàn)宏源-共創(chuàng)草坪(605099)激勵(lì)計(jì)劃點(diǎn)評(píng)：股票期權(quán)+限制性股票+增長(zhǎng)分享激勵(lì)三箭齊發(fā)，深度綁定員工利益，彰顯長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心！-240709
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
屠亦婷 |
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公司發(fā)布2024年股票期權(quán)、限制性股票及增長(zhǎng)分享激勵(lì)計(jì)劃。
1）股票期權(quán)：擬授予381萬(wàn)份，占總股本的0.952%，行權(quán)價(jià)格為16.68元/股（最新收盤價(jià)的90.8%），其中首次授予338.80萬(wàn)份，授予對(duì)象為中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干（122人），分三期行權(quán)（30%/30%/40%），考核年度為2024-2026年，收入目標(biāo)值為2024-2026年收入比2023年增長(zhǎng)20%、44%、73%，觸發(fā)值為2024-2026年收入比2023年增長(zhǎng)15%、30%、45%；利潤(rùn)目標(biāo)值為2024-2026年利潤(rùn)比2023年增長(zhǎng)15%、32%、52%，觸發(fā)值為2024-2026年利潤(rùn)比23年增長(zhǎng)10%、21%、33%，收入和利潤(rùn)各占50%權(quán)重，若低于觸發(fā)值則行權(quán)系數(shù)為0，高于目標(biāo)值則全部行權(quán)，其余則以實(shí)際值/目標(biāo)值確定行權(quán)比例。
2）限制性股票：擬授予182.50萬(wàn)股限制性股票，占總股本的0.456%，授予價(jià)格為9.81元/股（最新收盤價(jià)的53.4%），其中首次授予152.90萬(wàn)股，授予對(duì)象包括董事、高管及總監(jiān)級(jí)管理人員14人，分三期行權(quán)（30%/30%/40%），考核條件與股票期權(quán)一致。
3）增長(zhǎng)分享激勵(lì)計(jì)劃：以2023年利潤(rùn)為基數(shù)，2024-2026年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于10%、21%、33%，即目標(biāo)凈利潤(rùn)分別不低于4.741億元、5.215億元、5.732億元，基礎(chǔ)利潤(rùn)（4.31億元）的增長(zhǎng)分享計(jì)提比例為1%，增量利潤(rùn)（本年度凈利潤(rùn)減去上年度目標(biāo)凈利潤(rùn)）的增長(zhǎng)分享計(jì)提比例為12%，年度增長(zhǎng)分享總額＝4.31×1%＋年度增量利潤(rùn)×12%。
階梯式激勵(lì)方案，深度綁定員工利益，彰顯未來(lái)增長(zhǎng)信心。本次激勵(lì)適用于16級(jí)及以上員工，包括股票期權(quán)、限制性股票、增長(zhǎng)分享三種激勵(lì)方式，全面覆蓋董事、高級(jí)管理人員、總監(jiān)級(jí)管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干等公司核心員工達(dá)136人。本次激勵(lì)中16級(jí)員工適用股票期權(quán)，17-18級(jí)員工適用股票期權(quán)和增長(zhǎng)分享現(xiàn)金激勵(lì)，而19-20級(jí)員工適用限制性股票和增長(zhǎng)分享現(xiàn)金激勵(lì)，根據(jù)不同層次的激勵(lì)對(duì)象，設(shè)置差異化、組合式的激勵(lì)機(jī)制。股票期權(quán)和限制性股票設(shè)置觸發(fā)值和目標(biāo)值兩個(gè)階梯目標(biāo)，既彰顯公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心，也體現(xiàn)公司對(duì)員工利益的充分呵護(hù)；同時(shí)增長(zhǎng)分享計(jì)劃的分享總額與增量利潤(rùn)相掛鉤，有利于充分激發(fā)員工的積極性，把握休閑草行業(yè)滲透率提升的黃金期。
公司：產(chǎn)品及渠道構(gòu)筑穩(wěn)固壁壘，全球化基地布局平抑貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。1）研發(fā)能力突出，產(chǎn)品持續(xù)迭代。公司研發(fā)費(fèi)用率、研發(fā)人員數(shù)量及發(fā)明專利數(shù)量均領(lǐng)先行業(yè)，積極引入高分子行業(yè)博士等高端人才，產(chǎn)品研發(fā)迭代速度領(lǐng)先，2023年推新達(dá)200余款。2）渠道優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，運(yùn)動(dòng)草客戶示范效應(yīng)強(qiáng)。公司歷史前五大客戶均為草坪行業(yè)頭部渠道，且和公司合作年限多超10年，合作關(guān)系穩(wěn)固；同時(shí)公司積極開拓新客戶，2017-2019年新客戶收入貢獻(xiàn)均接近10%；此外運(yùn)動(dòng)草市場(chǎng)以自主品牌銷售為主，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)高，賽道易守難攻，公司被國(guó)際足聯(lián)(FIFA)、世界曲棍球聯(lián)合會(huì)(FIH)、世界橄欖球聯(lián)合會(huì)(World Rugby)三家國(guó)際權(quán)威體育組織評(píng)為優(yōu)選供應(yīng)商，認(rèn)證優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。3）全球化產(chǎn)能布局，保障供應(yīng)穩(wěn)定性。公司在國(guó)內(nèi)、越南分別擁有5600、5400萬(wàn)平產(chǎn)能，且越南三期2000萬(wàn)平、墨西哥1600萬(wàn)平規(guī)劃在建中，越南在關(guān)稅、所得稅、人工及土地等方面具備優(yōu)勢(shì)，盈利能力領(lǐng)先，隨著公司生產(chǎn)效率優(yōu)化，越南產(chǎn)能爬坡，以及后續(xù)越南三期投產(chǎn)，公司盈利中樞有望繼續(xù)上行，同時(shí)全球化產(chǎn)能布局強(qiáng)化公司供應(yīng)穩(wěn)定性，平抑潛在的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，助力公司在海外市場(chǎng)揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。
公司為全球人造草坪行業(yè)龍一，受到國(guó)際權(quán)威體育組織認(rèn)證背書，產(chǎn)品、渠道及品牌競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先，持續(xù)整合行業(yè)。越南基地成本優(yōu)勢(shì)顯著，后續(xù)越南三期產(chǎn)能投放，為公司增長(zhǎng)保駕護(hù)航，同時(shí)有望帶動(dòng)盈利中樞向上改善。維持公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為5.14/6.18/7.42億元，分別同比增長(zhǎng)19.2%/20.3%/19.9%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為14/12/10X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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