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>> 國(guó)投證券-固定收益定期報(bào)告:跌不動(dòng)的票息-240709
上傳日期:   2024/7/10 大小:   3276KB
格式:   pdf  共19頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)投證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   尹睿哲,李豫澤
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截至2024年7月8日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
  城投債:
  公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.8%以下;收益率超過(guò)4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余區(qū)域中,云南、遼寧、青海等地的利差也較高。與上周相比,2年內(nèi)品種收益率以下行為主,中長(zhǎng)期限品種收益率多上行,但幅度總體較小。其中,收益率下行幅度超過(guò)10BP的包括3-5年貴州地級(jí)市非永續(xù)、2年內(nèi)貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、3-5年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)及2-3年廣西區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債等。
  私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在2.7%以下;收益率高于5%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市、遼寧地級(jí)市;其余的廣西、云南、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率以下行為主。具體來(lái)看,收益率下行幅度較大的有1年內(nèi)福建省級(jí)非永續(xù)、2-3年云南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、3-5年云南地級(jí)市非永續(xù)、1-2年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債,分別下行33.3BP、18.2BP、16.8BP和16.4BP。
  產(chǎn)業(yè)債:
  民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中,2年內(nèi)品種收益率以下行為主,2年以上品種雖然多有調(diào)整,但幅度總體較小,且3-5年民企公募非永續(xù)品種收益出現(xiàn)高達(dá)66.8BP的下行;地產(chǎn)債中,超半數(shù)品種收益率下行,其中1-2年民企公募非永續(xù)品種收益率平均下行幅度達(dá)38.7BP。
  金融債:
  估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級(jí)債。與上周相比,金融債中收益率上行的品種更多,但調(diào)整幅度基本在4BP內(nèi)。具體來(lái)看,租賃債中,1年內(nèi)品種收益率均下行,其余期限品種收益率皆有所調(diào)整;一般商金債中1年期以上品種收益率悉數(shù)上行;二永債中收益率下行的品種多集中在城農(nóng)商行次級(jí)債,特別是2-3年城商行永續(xù)債和3-5年農(nóng)商行永續(xù)債收益率仍有超5BP的下行;此外,證券公司一般債及次級(jí)債收益率大多下行,3-5年私募非永續(xù)次級(jí)債品種表現(xiàn)更優(yōu)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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