>> 東方證券-銀輪股份(002126)預(yù)計第三增長曲線業(yè)務(wù)及海外工廠是盈利增長點-240709
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 350KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜雪晴,袁俊軒 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告。
業(yè)績符合預(yù)期。公司上半年預(yù)計歸母凈利潤4.0-4.2億元，同比增長40.1%-47.1%；預(yù)計扣非歸母凈利潤3.5-3.7億元，同比增長35.4%-43.1%；2季度預(yù)計歸母凈利潤2.08-2.28億元，同比增長31.5%-44.1%，環(huán)比增長8.9%-19.3%；預(yù)計扣非歸母凈利潤1.71-1.91億元，同比增長15.3%-28.8%，環(huán)比增長-4.5%-6.6%。2024年2季度人民幣兌美元呈現(xiàn)持續(xù)小幅貶值趨勢，貶值幅度遠低于2023年2季度，預(yù)計今年2季度公司匯兌收益將低于23年2季度；在匯兌收益同比下降、原材料價格上漲、海運價格同環(huán)比大幅上升的背景下，公司通過持續(xù)完善績效考核評價體系、開拓新客戶新訂單、推進海外經(jīng)營體卓越經(jīng)營等途徑改善整體盈利能力，2季度歸母凈利潤實現(xiàn)同環(huán)比較大幅度增長。
數(shù)字與能源第三曲線業(yè)務(wù)有望提供增長彈性。據(jù)公司23年年報，數(shù)字與能源業(yè)務(wù)獲得陽光電源儲能及光伏逆變器液冷機組、國際客戶發(fā)電機組冷卻模塊、國內(nèi)頭部客戶儲能液冷、三變和江變等鋁片式變壓器換熱器、日立能源等風(fēng)電變壓器換熱器等新項目；數(shù)據(jù)中心液冷產(chǎn)品線從集裝箱式浸沒式液冷產(chǎn)品拓展至數(shù)據(jù)中心液冷模塊，主要服務(wù)國內(nèi)客戶。隨著公司熱泵板換、儲能等業(yè)務(wù)在手項目陸續(xù)投產(chǎn)放量，預(yù)計數(shù)字與能源板塊在未來數(shù)年內(nèi)將有望維持較高增速，助力公司持續(xù)較快發(fā)展。
北美工廠扭虧為盈，產(chǎn)能釋放有望帶動海外工廠盈利能力繼續(xù)改善。公司海外工廠盈利能力持續(xù)提升，上半年北美板塊整體實現(xiàn)盈利；據(jù)公司公告，公司陸續(xù)獲得美國電動車企、歐洲車企全球電動車平臺、歐洲零部件制造商、國際著名機械設(shè)備公司等多個國際客戶項目定點，為公司北美及歐洲工廠產(chǎn)能釋放提供保障；墨西哥二期工廠在2024年內(nèi)進入投產(chǎn)階段，預(yù)計海外工廠產(chǎn)能將持續(xù)爬坡，有望帶動海外工廠盈利能力繼續(xù)改善。
盈利預(yù)測與投資建議
略調(diào)整其他收益，預(yù)測2024-2026年EPS分別為1.05、1.42、1.77元（原1.06、1.43、1.79元），可比公司為汽車熱交換器及新能源車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，維持可比公司24年P(guān)E平均估值21倍，目標價22.05元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
新能源車熱管理系統(tǒng)配套量低于預(yù)期、工業(yè)及民用業(yè)務(wù)配套量低于預(yù)期、海外工廠盈利低于預(yù)期。
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