>> 國泰君安期貨-國債期貨：回升修復(fù)偏謹慎，市場觀點分歧或加劇震蕩-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
610KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
7月9日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.32%，10年期主力合約漲0.20%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.07%。國債期貨指數(shù)為1.0。量價因子看多，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.42%，近60日累加收益為0.92%，近120日累加收益為1.65%，近240日累加收益為2.21%。
市場方面，A股三大指數(shù)低開高走，截至收盤，滬指漲1.26%，深成指漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.43%，北證50指數(shù)漲1.35%，滬深京三市成交額7272億元，其中滬深兩市7245億元，較上日放量1424億元。兩市超4200只個股上漲。
資金方面，隔夜shibor報1.6790%，下跌7.50個基點；7天shibor報1.8040%，下跌1.60個基點；14天shibor報1.8380%，下跌1.20個基點；1月shibor報1.8860%，下跌0.10個基點；3月shibor報1.9070%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為240005.IB，IRR為1.16%，5年期活躍CTD券為230022.IB，IRR為1.42%，10年期活躍CTD券為210009.IB，IRR為1.11%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為0.37%，目前R007約1.8745%。
貨幣市場方面，7月9日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交27億元，減少1.44%。其中，隔夜收于1.70%，與上一交易日持平，7天收于1.70%，較前一交易日下跌6bp；中期方面，14天收于1.81%，較前一交易日下跌2bp；長期方面，1個月收于1.89%，較前一交易日上漲2bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移1.88-4.05BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移4.05BP、2.73BP、2.06BP和1.88BP至1.64%、2.01%、2.27%和2.50%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行1.38BP、0.82BP、0.67BP和0.86BP至1.96%、2.03%、2.17%和2.29%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
央行今日進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有20億元7天期逆回購到期，公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。
中國人民銀行金融市場司副司長江會芬7月9日在“債券通周年論壇2024”上表示，繼續(xù)將中國金融市場高水平對外開放推向深入，支持香港繁榮發(fā)展，為加快金融強國建設(shè)提供有力支撐。江會芬表示，人民銀行將啟動支持境外機構(gòu)使用債券通北向債券繳納互換通保證金業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)將進一步拓展人民幣債券作為離岸合格擔保品的應(yīng)用場景，有利于盤活境外機構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣債券，也有利于降低境外機構(gòu)參與互換通的成本。人民銀行將與香港方面共同做好籌備工作，推動北向通債券繳納互換通保證金業(yè)務(wù)盡快上線。(中證金牛座)
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
7月9日，國債期貨各合約回升修復(fù)收漲，曲線結(jié)構(gòu)走陡。投機類型多頭機構(gòu)為國債期貨價格上行尤其是TL合約提供了主要驅(qū)動，午后隨著權(quán)益市場小盤股拉升，部分投機資金止盈離場。曲線結(jié)構(gòu)整體走陡，反映今日長端多頭發(fā)力偏謹慎。由于多頭與央行宏觀調(diào)控進行反向操作交易空間預(yù)期有限，因此投機類型資金策略偏“快進快出”。整體觀點維持震蕩偏空，切勿盲目追漲。
分機構(gòu)類型凈多頭持倉日度變化：私募增加1.28%；外資增加0.48%，理財子減少0.74%；周度變化：私募增加3.56%；外資減少2.39%，理財子減少0.61%。分機構(gòu)類型凈多頭變化顯示投機類型多頭維持“逢調(diào)買機”觀點，基于利率中樞下行預(yù)期嘗試抄底30年期合約，提供底部支撐。與配置類型多頭觀點出現(xiàn)分化，央行目前公開市場操作進展快于預(yù)期，現(xiàn)券市場參與者謹慎偏空，市場分歧仍存，建議謹慎觀望。
跨期價差方面，09-12合約價差小幅走闊，T合約套保情緒或有增加，保持關(guān)注做多跨期價差機會，警惕多頭轉(zhuǎn)弱價格回落風險暴露；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風險。跨品種配置方面，曲線結(jié)構(gòu)走平，目前央行正逆回購操作對于流動性收緊預(yù)期升溫，短期走陡空間有限。多因子模型信號維持看多，市場多空博弈情緒有所升溫，謹慎觀望。
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