>> 國泰君安期貨-瀝青：成本偏弱，窄幅震蕩-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
575KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
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【趨勢強度】
瀝青趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，宏觀擾動及地緣政治風險常駐的背景下油價或仍有反復，但隨著成品油需求步出淡季，三季度油價下方存在支撐，或震蕩筑頂；而從瀝青自身供需情況來看，當前需求依然清淡，雖然開工低位，但高社庫壓力恐繼續(xù)拖累價格，關(guān)注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面，單邊上，短期BU預(yù)計維持震蕩走勢，雖有成本支撐，但基本面繼續(xù)對價格造成拖累，價格重心料將小步上移；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，雖然驅(qū)動不強，不過考慮到前期利空計價已經(jīng)相對充分，短期繼續(xù)下探空間有限。
【觀點及建議】
昨夜，BU延續(xù)日內(nèi)走勢窄幅震蕩。成本方面，隔夜油價小幅偏弱震蕩。近端成品油裂解邊際修復推動原油驅(qū)動增強，或于三季度開啟震蕩上行?，F(xiàn)貨市場方面，昨日山東地區(qū)及長三角地區(qū)主流價格維持不變。需求方面，當前需求邊際好轉(zhuǎn)但整體依然疲乏，南方出梅后需求有望漸進修復，但雨帶北移削弱了北方地區(qū)施工條件。據(jù)報道，前期副熱帶高壓位置偏南，后期隨高壓增強、北推，雨帶北上或令華北等地降雨增多。近期《國務(wù)院關(guān)于2023年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告》中再提專項債專項債項目安排不科學，部分專項債項目未發(fā)揮政府投資帶動放大效應(yīng)等問題。全年來看，在地方債務(wù)、項目收益等影響下，瀝青需求節(jié)奏或仍滯后，關(guān)注三季度需求成色。當下市場成交仍舊平淡，北方前期產(chǎn)銷尚可，但隨著雨帶北移出貨或受抑制；南方則在剛需修復及船運的雙重作用下有所轉(zhuǎn)好。供應(yīng)方面，周一開工廠庫均小幅走弱，社庫繼續(xù)緩慢下滑，其中山東華北市場開工降而廠庫累，華東地區(qū)則相反，近端南強北弱格局初定。當前廠庫壓力不高，但需求低迷疊加成本高位令社庫出貨較為艱難。短期來看，成本高位給予了瀝青價格支撐，不過裂解上方空間相對受限，關(guān)注去庫進程。
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