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事件：公司公告擬在2024年度內(nèi)實(shí)施回報(bào)股東特別分紅，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.92元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60億元（含稅）。
　　本次分紅擬以現(xiàn)有總股本416,798,400股剔除回購專用證券賬戶中已回購股份9,098,096股后的股本407,700,304股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣3.92元（含稅）。截止今年Q1，公司有累計(jì)未分配利潤24.74億元，本次合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60億元，占24Q1末公司累計(jì)未分配利潤的6.4%，本次分紅后公司賬面仍留有充足資金，保障未來發(fā)展的同時(shí)回饋股東。
　　首次發(fā)布特別分紅方案，彰顯公司長期發(fā)展信心。公司2023年12月發(fā)布股份回購方案，以集中競價(jià)交易方式以自有資金回購公司股份，擬回購資金總額為1-1.5億元人民幣；過往五年公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在20%以上，此次24年中期首次發(fā)布股東特別分紅方案，均展現(xiàn)公司在宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、白酒行業(yè)深度調(diào)整周期中對于公司中長期發(fā)展的戰(zhàn)略信心。我們認(rèn)為公司注重投資者回饋，長期戰(zhàn)略清晰，調(diào)整周期中增強(qiáng)投資者對公司的發(fā)展信心，著眼穩(wěn)定長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　調(diào)整周期中穩(wěn)固自身供應(yīng)鏈優(yōu)勢，渠道網(wǎng)絡(luò)護(hù)城河持續(xù)加強(qiáng)，靜待行業(yè)整體價(jià)格體系企穩(wěn)帶動盈利能力修復(fù)。Q2為白酒傳統(tǒng)淡季，頭部酒企積極發(fā)布穩(wěn)價(jià)+控貨政策，維護(hù)渠道良性運(yùn)轉(zhuǎn)，行業(yè)價(jià)格體系在短期波動后逐步企穩(wěn)向上。華致以名酒標(biāo)品引流+高利潤精品酒利潤轉(zhuǎn)化的強(qiáng)大供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，在白酒行業(yè)調(diào)整周期中穩(wěn)固自身護(hù)城河，長期與酒廠保持緊密合作關(guān)系，受益渠道集中化紅利，自有品牌荷花、賴高淮等開發(fā)差異性圈層營銷方式，有望貢獻(xiàn)利潤增量。我們認(rèn)為，公司堅(jiān)持長期發(fā)展決心與動力，在渠道+運(yùn)營+供應(yīng)鏈多重優(yōu)勢下，基本面實(shí)力依存，有望隨行業(yè)價(jià)格體系修復(fù)下，逐步釋放盈利端彈性。
　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.04/123.12億元，同比增長10.7%/9.9%；預(yù)計(jì)2024-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.78/3.38億元，同比增長18.1%/21.8%，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店拓展不及預(yù)期，行業(yè)價(jià)格體系修復(fù)不及預(yù)期，居民消費(fèi)力不及預(yù)期等