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核心觀點
　　7月9日，豆類油脂期價整體下跌。豆一期價震蕩偏弱，期價承壓于10日均線繼續(xù)下行，伴隨減倉8300手；豆二期價跌幅近3%，均線形態(tài)空頭排列，伴隨增倉1.8萬手；豆粕期價跌幅擴大超2%，多條均線空頭排列，伴隨減倉近7萬手；菜粕期價跌幅超3%，期價承壓于5日均線，伴隨增倉4.1萬手。油脂期價整體偏弱，豆油期價跌幅近2%，資金變化不大；棕櫚油期價跌幅近2%，期價跌破10日均線支撐，下探5日和20日均線交匯處，伴隨減倉6萬手；菜籽油期價跌幅近2%，下探10日和30日均線交匯，伴隨減倉1萬手。
　　豆類來看，隨著進口大豆到港壓力的持續(xù)釋放，國內(nèi)大豆市場供應日漸寬松。由于擔心后期貿(mào)易問題，近期中國繼續(xù)采購大量大豆。龐大的大豆到港壓力正在逐漸通過油廠開工轉化為豆粕和豆油供應，在下游需求表現(xiàn)謹慎，飼料企業(yè)物理庫存天數(shù)被動累積的背景下，油廠脹庫壓力依舊明顯，催提貨現(xiàn)象較為普遍。國內(nèi)市場供應壓力陡增，豆粕負基差持續(xù)并呈現(xiàn)出反向擴大趨勢，現(xiàn)貨市場供應壓力持續(xù)增加，施壓豆粕價格表現(xiàn)。豆類期價的主要驅動依然來自于供應端，一方面近期外盤美豆期價缺乏天氣題材的提振，另一方面在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端龐大的供應壓力影響下，走勢極易面臨產(chǎn)業(yè)盤的拋壓，短期豆類期價交易邏輯偏向產(chǎn)業(yè)端，期價跌幅明顯擴大。
　　油脂市場，產(chǎn)業(yè)端壓力依舊突出，上周末印尼澄清征收關稅的計劃并非針對中國等特定國家。短期來看，隨著印尼關稅題材降溫、天氣敘事強度有限，國際棕櫚油價格續(xù)漲動能不足，市場對馬來西亞棕櫚油局報告存在偏空預期，也將繼續(xù)對棕櫚油價格構成壓力。國內(nèi)隨著棕櫚油庫存回升預期漸強，隨之而來的是，低庫存對棕櫚油價格的支撐明顯減弱。盤面表現(xiàn)來看，在此前市場情緒充分釋放以后，棕櫚油期價連續(xù)回落，高位多頭平倉涌現(xiàn)。隨著國際油脂漲勢減弱，內(nèi)盤油脂成本支撐下降。由于此前棕櫚油期價強勢主要反應的是生物柴油需求拉動和印尼相關政策變化對市場情緒的擾動，在市場情緒釋放之后，短期盤面缺乏持續(xù)驅動，在基本面的壓力下期價面臨回吐風險。棕櫚油期價連續(xù)回落，走勢轉弱。