>> 華創(chuàng)證券-匯率波動之風(fēng)格行業(yè)復(fù)盤-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
大小： |
1521KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
姚佩 |
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人民幣匯率貶值下的市場特征及行業(yè)影響
1、復(fù)盤人民幣匯率貶值期間，股市漲跌、資金面、風(fēng)格、行業(yè)表現(xiàn)：
近6輪人民幣貶值周期全A均下跌，且多數(shù)呈現(xiàn)先跌后漲走勢。
風(fēng)格來看，不同貶值周期市場風(fēng)格飄忽不定，背后是市場風(fēng)險偏好的明顯差異。
資金面視角，近4輪人民幣貶值周期，北向資金均呈現(xiàn)流出或減緩流入現(xiàn)象。
對比期間行業(yè)表現(xiàn)，人民幣貶值期間消費(fèi)板塊相對穩(wěn)定，常有超額收益。
2、人民幣匯率貶值對行業(yè)的影響：
出口：海外收入占比高+海外業(yè)務(wù)毛利率低=對匯率貶值更敏感的行業(yè)——家電、電子、汽車、化工、有色。
進(jìn)口：人民幣貶值提升原材料成本，對業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。從我國進(jìn)口的主要商品種類來看，主要對應(yīng)上游中的石化、化工、鋼鐵、有色、公用，以及汽車、機(jī)械、電力設(shè)備為代表的制造業(yè)。
對比匯率波動對行業(yè)業(yè)績的影響：多數(shù)制造、消費(fèi)板塊行業(yè)受益于人民幣貶值。
當(dāng)前高外幣借款占比的行業(yè)在人民幣出現(xiàn)貶值后將產(chǎn)生更高的匯兌損失：家電、電子、交運(yùn)、有色。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；
2、海外經(jīng)濟(jì)疲弱，可能對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及國內(nèi)出口造成影響；
3、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來：因市場環(huán)境等因素變化，歷史數(shù)據(jù)得出的經(jīng)驗(yàn)可能在未來失效。
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