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 2024年7月8日，公司公布2024年Q2經(jīng)營數(shù)據(jù)。根據(jù)公告內(nèi)容，公司24H1合計(jì)交付18架，售出15架飛機(jī)，去年同期合計(jì)交付16架飛機(jī)，其中一架代管飛機(jī)，合計(jì)售出3架飛機(jī)。
　　經(jīng)營層面：
　?。?）公司經(jīng)營數(shù)據(jù)明顯改善，尤其是飛機(jī)銷售數(shù)據(jù)明顯增加，高增的飛機(jī)銷售量可能帶來上半年彈性增長的銷售凈收益。
　?。?）截至24Q2，公司自有機(jī)隊(duì)平均機(jī)齡在4.9年，較23年的4.6年有所增加，反應(yīng)供應(yīng)商交付水平下降的同時(shí)，機(jī)齡的增加可能推動公司加大老舊資產(chǎn)銷售，帶動全年飛機(jī)銷售收益增長。
　　交付方面：
　　交付方面，24年1-5月波音、空客分別交付131、256架，而23年1-5月波音、空客分別交付206、244架，整體交付水平在波音安全性問題頻出的背景下持續(xù)惡化，而24Q1RPK、ASK均相較2019年同期增速轉(zhuǎn)正，基于此，租金有望持續(xù)增長。
　　利息成本方面：
　　23年10月十年期美債收益率自高位下滑，公司于24年初新發(fā)美債息票利率較去年底下降，明顯受益于海外利率下行，根據(jù)美國勞工部7月5日數(shù)據(jù)，美國2024年6月新增非農(nóng)20.6萬人，高于市場預(yù)期的19萬人，但低于前值的21.8萬人，基于此，可能放大降息預(yù)期。
　　盈利預(yù)測與投資建議?；?4年上半年經(jīng)營表現(xiàn)以及持續(xù)高位的宏觀利率水平，預(yù)計(jì)24、25年公司歸母凈利潤分別在8.4、8.9億元?？鄢砹_斯保險(xiǎn)賠付影響后，25年核心凈利潤有望在降息、成本下行背景下放大增速?；?4年bvps 9.1美元，合理估值1.1xpb，對應(yīng)合理價(jià)值78港元/股，（按照1美元=7.83港元），給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。航空業(yè)恢復(fù)、海外降息節(jié)奏不及預(yù)期及地緣風(fēng)險(xiǎn)等。