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核心觀點(diǎn)：上周（6.27-7.3）A股市場(chǎng)兩融余額下降，交易活躍度整體小幅回落。主要指數(shù)PE估值分位漲跌互現(xiàn)，其中上證50領(lǐng)漲，Wind雙創(chuàng)領(lǐng)跌。主要風(fēng)格PE估值分位漲跌互現(xiàn)，其中穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲，成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)跌。全行業(yè)石油石化PE估值分位數(shù)領(lǐng)跌，公用事業(yè)領(lǐng)漲。
　　情緒：兩融余額下行，交易活躍度整體小幅回落
　　1）股債收益率上行，投資性?xún)r(jià)比較高。截至2024年7月3日，滬深300股息率為3.04%，10年國(guó)債收益率為2.24%，股債收益率為-0.80%，環(huán)比上升0.28pct。股債收益率低于24年以來(lái)均值0.11 pct，仍處于2012年以來(lái)相對(duì)低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場(chǎng)依然具備較高的投資性?xún)r(jià)比。
　　2）兩融余額下行，融資買(mǎi)入額占比下降。上周（6.27-7.3）兩融余額均值1.48萬(wàn)億元，較上上周均值下降1.04%；融資買(mǎi)入額占全A成交額比例小幅下降，上周融資買(mǎi)入額占全A成交額比例均值為8.3%，較上上周下降0.21pct。
　　3）交易活躍度整體小幅回落，中證1000成交額跌幅最大。上周（6.27-7.3）交易活躍度整體小幅回落。換手率方面，上周各主要指數(shù)換手率漲多跌少。其中，中證1000環(huán)比跌幅最大為0.06pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額均呈下跌，中證1000成交額跌幅最大為7.18%，Wind雙創(chuàng)次之為6.84%。
　　估值：指數(shù)PE估值分位漲跌互現(xiàn)，成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)跌，公用事業(yè)行業(yè)領(lǐng)漲
　　1）指數(shù)PE估值分位數(shù)漲跌互現(xiàn)，上證50領(lǐng)漲，Wind雙創(chuàng)領(lǐng)跌。主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（6.27-7.3）主要指數(shù)PE估值分位漲跌互現(xiàn)，其中，上證50漲幅最大為6.1個(gè)百分點(diǎn)，Wind雙創(chuàng)跌幅最大為4.2個(gè)百分點(diǎn)。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位亦漲跌互現(xiàn)，上證180上行6個(gè)百分點(diǎn)。
　　2）風(fēng)格PE估值分位漲跌互現(xiàn)，穩(wěn)定風(fēng)格領(lǐng)漲，成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)跌。從PE（TTM）歷史分位層面來(lái)看，上周（6.27-7.3）各風(fēng)格板塊PE分位漲跌互現(xiàn)，穩(wěn)定風(fēng)格上漲8.3個(gè)百分點(diǎn)，成長(zhǎng)風(fēng)格下跌3.4個(gè)百分點(diǎn)。從PB（LF）歷史分位層面來(lái)看，上周各風(fēng)格板塊PB分位亦漲跌互現(xiàn)，其中消費(fèi)風(fēng)格下跌5.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少，公用事業(yè)領(lǐng)漲，石油石化領(lǐng)跌。上周（6.27-7.3）行業(yè)PE估值分位跌多漲少。板塊層面，1）周期板塊PE估值分位漲多跌少，石油石化領(lǐng)跌（環(huán)比-9.3pct）；2）消費(fèi)板塊PE分位跌多漲少，其中家電行業(yè)下行7.5pct；3）成長(zhǎng)板塊PE分位多數(shù)下跌，國(guó)防軍工和電子行業(yè)環(huán)比下降3.2pct；4）金融板塊PE分位漲跌互現(xiàn)，銀行行業(yè)上漲4.6pct，非銀金融行業(yè)下跌2.8pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期、市場(chǎng)波動(dòng)超預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。