>> 長江期貨-棉紡策略日報-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大小： |
800KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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棉花：震蕩偏弱
新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，目前棉花內(nèi)外價差較大，內(nèi)棉無優(yōu)勢壓力較大，本年度進(jìn)口棉數(shù)量巨大預(yù)計達(dá)到309萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國內(nèi)紡織企業(yè)紡紗持續(xù)虧損、開機(jī)率降低，紗線和坯布庫存累積，消化較慢，目前棉花已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵生長關(guān)鍵期，7、8、9、10需要關(guān)注美國和新疆天氣，另外7、8月為棉花進(jìn)入金九銀十紡織旺季的轉(zhuǎn)換期，美國紡服批發(fā)庫存今年去庫較順利，后期仍具備階段性采購動力，同時也需要關(guān)注美國11月大選給中國帶來可變性的貿(mào)易政策風(fēng)險。整體看震蕩偏弱的觀點(diǎn)，逢反彈做空。關(guān)注天氣變化和國外階段性訂單需求帶來的反彈機(jī)會。底部支撐13000，上方壓力16000。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實(shí)際庫存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議在低估值區(qū)域，可以適當(dāng)采購棉花，由于中長期是看震蕩偏弱的，可以采取購買看跌期權(quán)進(jìn)行對沖下跌的風(fēng)險；投機(jī)者短中期建議逢高做空。
◆ PTA：高位回落
供應(yīng)端：獨(dú)山2#重啟，PTA開工提升至79.46%。需求端聚酯開工86.82%。工廠庫存方面：生產(chǎn)企業(yè)庫存工廠庫存在3.83天，較上周-0.18天，較同期-0.30天；整體來看，主港貨源依舊偏緊，工廠庫存延續(xù)去化，聚酯補(bǔ)貨剛需、心態(tài)謹(jǐn)慎，主流供應(yīng)商出貨。
總結(jié)：沙特下調(diào)亞洲油價，引發(fā)市場擔(dān)憂原油需求，國際油價下行；行業(yè)淡季供需預(yù)期加強(qiáng)，現(xiàn)貨高基差出貨一般，短期基本面走弱，操作上建議逢高做空。
◆乙二醇：高位震蕩
乙二醇價格高位震蕩，現(xiàn)貨方面乙二醇價格受港口庫存降低影響，價格一路上行，至近5越新高，但由于下游廠家對高價貨接受意愿不強(qiáng)，盤面上部分多頭獲利離場，截至收盤，較前一日上漲14元/噸。
庫存方面：截至7月8日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量64.42萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫2.74萬噸。需求端表現(xiàn)穩(wěn)定，防凍液進(jìn)入生產(chǎn)旺季，港口發(fā)貨良好，華東主港庫存小幅去化。
◆短纖：觀望
現(xiàn)貨方面：滌綸短纖現(xiàn)貨價格跌25至7820。雖短纖工廠報價仍較為堅挺；但成本端及PF期貨端呈現(xiàn)跌勢，日內(nèi)滌綸短纖現(xiàn)貨價格商談重心繼續(xù)下移。
產(chǎn)銷方面：直紡滌綸短纖工廠產(chǎn)銷在12.91%，較上一交易日下滑3.74%。
成本端：PTA現(xiàn)貨價格跌50至5970，MEG漲51至4765，折合聚合成本跌26至6701，滌綸短纖基準(zhǔn)價跌25至7820，現(xiàn)貨加工費(fèi)空間漲1至1119。（單位：元/噸）
總結(jié)：廠家挺價意愿較強(qiáng)，奈何下游開工下滑與成本端拖累，行業(yè)淡季，短纖上行動力不足，短期或?qū)⒕S持震蕩偏弱態(tài)勢。
◆白糖：逢高試空
國際方面，巴西天氣情況有所改善，加劇市場對產(chǎn)糖量過剩的擔(dān)憂，國際糖市遠(yuǎn)期增產(chǎn)預(yù)期不變，糖價或繼續(xù)承壓。國內(nèi)方面，5月份國產(chǎn)糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性，低庫存狀態(tài)持續(xù)，糖企銷售壓力不大，疊加進(jìn)口糖到港壓力尚未顯現(xiàn)，隨著國內(nèi)5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏快等利多因素消化完畢，國內(nèi)市場關(guān)注下游消費(fèi)方面，國內(nèi)5月份食糖進(jìn)口僅為2萬噸，低于市場預(yù)期，現(xiàn)貨價格持續(xù)疲軟，貿(mào)易商與終端以剛需采購為主，現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平淡，整體成交一般，當(dāng)前國內(nèi)糖市進(jìn)入純銷售期，目前消費(fèi)端冷飲備貨接近尾聲，周內(nèi)期價大幅下行，消化了部分三季度的進(jìn)口量預(yù)期，短期期價維持震蕩運(yùn)行，中長期來看，各機(jī)構(gòu)對全球食糖供應(yīng)預(yù)期走向?qū)捤?，疊加新年度國內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨充沛，種植面積增加，增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，未來市場供給寬松局面維持，后市仍維持偏弱運(yùn)行，關(guān)注國際糖價走勢及后期進(jìn)口糖到港情況。（數(shù)據(jù)來源：泛糖科技上海鋼聯(lián)）
蘋果：逢高沽空
產(chǎn)區(qū)蘋果市場交易隨行進(jìn)行，現(xiàn)貨商按需拿貨，好貨價格偏硬運(yùn)行，一般貨以質(zhì)論價為主。山東目前客商多挑選性價比高的貨源，交易仍圍繞一般貨源進(jìn)行。西部產(chǎn)區(qū)各產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)貨源陸續(xù)掃尾，客商發(fā)自存貨源為主，好貨價格穩(wěn)硬。目前庫內(nèi)剩余貨源好貨有限，好貨價格穩(wěn)硬，一般及以下質(zhì)量貨源運(yùn)行穩(wěn)弱。繼續(xù)關(guān)注庫存果去庫速度及庫內(nèi)貨源質(zhì)量，短期庫存果或?qū)⒕S持穩(wěn)定運(yùn)行為主，兩級分化或?qū)⒀永m(xù)。目前天氣正常，主力合約價格偏高，建議觀望等待反彈沽空。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)中果網(wǎng)）
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