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★主要內(nèi)容
　　6月國(guó)債期貨延續(xù)震蕩上行，隱含到期收益率繼續(xù)回落觸及新低（月度隱含到期收益率變化BPs：TL -14.77，T -15.79，TF -13.99，TS -13.86），國(guó)債利率期限利差延續(xù)上行趨勢(shì)，（期限利差變化BPs：30Y-10Y 2.0，10Y-2Y 7.84），受基差波動(dòng)影響期債隱含到期收益率利差漲跌不一整體窄幅震蕩。期債基差方面，本月基差凈基差下行為主（基差月度變化BPs：TL -0.47，T -0.07，TF -0.1，TS 0.02；凈基差月度變化BPs：TL -0.3，T 0.03，TF 0.02，TS 0.09），橫向?qū)Ρ葋砜?，三十年?guó)債期貨基差水平較高，十年期國(guó)債期貨基差本月延續(xù)低位震蕩，三十年基差仍有回落壓力。
　　國(guó)債期貨策略方面，我們整理跟蹤基于高頻數(shù)據(jù)的日度多空擇時(shí)、日內(nèi)趨勢(shì)策略、三十年國(guó)債期貨策略三類國(guó)債期貨擇時(shí)策略，和國(guó)債期貨跨品種基差套利策略，以及國(guó)債久期輪動(dòng)策略、信用債久期中性對(duì)沖策略兩類現(xiàn)券策略。擇時(shí)策略方面，基于高頻數(shù)據(jù)的日度擇時(shí)策略的策略邏輯更側(cè)重尋找短期高拋低吸的機(jī)會(huì)，6月份整體表現(xiàn)較佳（T 0.9%、TF 0.5%、TS 0.4%）；三十年國(guó)債期貨策略從現(xiàn)券量?jī)r(jià)的角度出發(fā)更多捕捉其固有的趨勢(shì)性特征，6月亦錄得正收益（2.2%）；開盤動(dòng)量和尾盤動(dòng)量策略6月凈值震蕩為主?？缙贩N基差套利策略當(dāng)季合約月度收益小幅回撤0.6%。國(guó)債久期輪動(dòng)策略相對(duì)基準(zhǔn)年度累計(jì)超額收益繼續(xù)走闊，2024年前6個(gè)月超額63BPs。信用債久期中性對(duì)沖策略6月持有高久期指數(shù)，久期輪動(dòng)不對(duì)沖組合與對(duì)沖組合月度收益分別為0.57%和0.29%?，F(xiàn)券策略月度展望方面，國(guó)債預(yù)期回報(bào)預(yù)測(cè)值繼續(xù)下行，信用債久期輪動(dòng)策略7月初降久期，目前持有低久期信用債指數(shù)加國(guó)債期貨對(duì)沖久期中性組合。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能